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西南合成研究报告:上海证券-西南合成-000788-毛利率下降,期待优质资产注入-101014

股票名称: 西南合成 股票代码: 000788分享时间:2010-12-01 14:50:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵冰
研报出处: 上海证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 大市同步(首次)
研报大小: 201 KB 分享者: ez****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

动态事项:
        公司发布三季度报告,2010年1-9月,公司实现营业收入8.73亿元,同比增长43.06%,利润总额0.47亿元,同比增40.51%;实现每股收益0.11元,同比增长37.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事项点评:
        前九个月业绩增长显著,但季度净利呈下降趋势
        三季度,公司实现营业收入3.19亿元,同比增长33.14%,环比增长5.84%;实现净利0.13亿元,同比下降23.58%,环比下降9.38%;每股收益0.030元,同比下降28.22%,环比下降15.37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司前九个月业绩增长的原因为公司在2010年合并了大新药业的原料药业务,使公司上半年原料药收入同比增长了55%。公司三季度净利下降的主要原因是VE价格在三季度走势疲软。VE业务占公司原料药收入约45%左右,占总营收约36%左右。二季度末以来,VE行业由于国内家禽、猪饲料用量锐减,加之欧元贬值,直接导致“国内销量减少”与“国际价格下降”的双重压力。虽然公司2010年VE的生产能力从2009年的1500吨提高到2,000-2,500吨,但VE的报价也同时下降了40%以上。公司10年一季度到三季度销售毛利率分别为25.03%,24.66%和23.12%,主导产品的毛利率的下降直接导致了净利的同比下降。
        

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