投资要点：
        业务主线清晰，打造虚实网结合，融制造和服务为一体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司完成了对海尔电器的控股，从而构建了青岛海尔作为白电业务平台提供产品；海尔电器作为通路商提供服务网络，缔造了新业务模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        青岛海尔作为公司白色家电平台，冰、洗、空产品配置完整。目前，冰洗业务居行业第一，继续发展高端品牌路线。1-8  月公司冰箱和洗衣机产品销售量市占率分别为20.5%和22.3%（产业在线），销售额市占率分别为25.1%和27.8%（中怡康），均居行业首位。其中滚筒洗衣机和多门冰箱1-8  月销售额市占率分别达53.5%和21.3%，公司在高端产品上拥有较大优势。随着市场竞争加剧，竞争对手不断抢占份额，公司表示，已经开始推出差异化产品，补充不同价位产品型号，未来亦会有产能和规模的扩展以丰富产品线。
        空调增长或为白电产业增长亮点。空调方面，产业在线和中怡康均显示公司有30%以上的增速，1-8  月销售量市占率7.5%，未来仍有较大增长空间。今年7  月公司又投资3  亿元扩充300  万套高能效空调。空调业务已由柴总全面负责，配备了最强的管理团队，公司在空调方面充满信心。
        海尔电器将承担起连接网络和服务的枢纽平台，整合虚实网。其中虚网指服务网（InHouse  系统；售后服务）和互联网（日日顺乐家）；实网则是指物流网（日日顺物流）和销售网（日日顺销售）。日日顺借助家电下乡的刺激动力目前仍处在发展壮大阶段，未来，日日顺物流注和日日顺渠道将会整合，提供全套服务，以增加服务附加值。
        日日顺角色相当于一级代理，抽象概念下的日日顺即指海尔在三四级市场的渠道通路，具体概念下，日日顺渠道则指通过省级日日顺公司通过发展县级经销商，设立终端，同时经销商再向下发展乡镇村的零售终端。目前，县级终端主要有两种形式：海尔专卖店和日日顺加盟店。其中，专卖店主要销售海尔产品，目前县级约有5000家店面；加盟店（日日顺电器），避开海尔品牌形象，除海尔产品，同时还发展其他品牌及品类产品，目前约有1000  家。其他品牌目前主要是一些外资（通用、惠而浦等）以及一些与海尔没有直接竞争关系品类（爱仕达、苏泊尔）。其他品牌销售只占10%左右，未来公司管理目标定在占比50%以上。依赖本土优势以及强大的物流配送和售后服务能力，我们相信未来这部分增长将成为撬动整个海尔“销售+服务”网模式销售量增长的重点，也是提高其经济附加值的重点。
        网上购物为公司虚网之一，目前量并不大，主要包括“日日顺家电”和刚上线的“日日顺乐家”。其中日日顺乐家是与英国Argos  合作，通过目录销售，提供免费送货的一站式家居产品服务。这其中，也需要日日顺物流的支持。
        盈利预测与公司估值：综合考虑，我们提高公司10  年，11  年EPS  分别为1.43  元，1.89  元。考虑到未来的成长性，按照11  年EPS  给予15  倍估值，公司6-12  月目标价为28.35  元左右，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：宏观经济波动影响家电消费。