投资要点
????????资金面领先指标跟踪：资金环境偏弱，跟踪其改善的时点
????????对资金面供求关系更敏感的国债短端收益率近两周明显跳升，连续上调准备金率以及年末时点等因素引发资金面偏紧，并对资产价格产生压制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们编制的资金面领先指标偏弱，我们将密切关注短端利率充分释放资金压力过后的改善时点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????近一周（11.19—11.26）国内资金价格：明显跳升
??????????SHIBOR??利率明显上升，其中3??个月及以下期限平均上升52bp。从时点上看，11??月29??日是准备金率上调的执行日，预计货币市场利率此后可能出现一定幅度的回落，但连续高频的数量型调控政策致使商业银行超储率处于低位，加之年关结算效应以及年末存贷比考核等因素，资金面处于偏紧的状态。
??????????固定利率国债到期收益率全面上升，其中短端利率大幅跳升，3??个月国债收益率上升66.59bp??至2.66%。5??年-10??年的中长期国债收益率出现10-20bp??不等的升幅。展望债市走向，在流动性趋紧以及通胀趋升背景下，债市总体表现偏弱。
??????????四个区域票据直贴利率均上升??90bp??至5.2%，6??个月票据转帖利率上升60bp??至4.6%。央票到期收益率全面上升，各期限平均升幅为52.67bp，其中1??年期以下跳升明显；央票发行利率本周保持不变。
????????近一周（11.19—11.26）海外资金价格：欧元区资金压力继续缓解
??????????美国联邦基金有效利率、30??天资产担保商业票据保持平稳；欧元区资金面压力继续缓解，欧元区EONIA??及??EURIBOR??利率继续回落。
??????????3??个月LIBOR??利率，美国、加拿大小幅上升，欧元及日元略降，英国、澳大利亚等经济体持平；隔夜拆借率与基准利率利差，美国、加拿大略升，欧元回落，其余经济体平稳。主要经济体10??年期国债收益率本周平稳。