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中海油服研究报告:申银万国-中海油服-601808-高管与投资者交流-101201

股票名称: 中海油服 股票代码: 601808分享时间:2010-12-01 13:56:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 俞春梅,刘扬
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 187 KB 分享者: 特**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上市公司基本情况介绍:
        业务结构:拥有一体化油田服务平台,涵盖了勘探、开发、生产的主要过程,收入主要来自于勘探、开发阶段,生产阶段有一部分油田技术服务,四大板块钻井、油田技术、船舶、物探收入占比分别为53%、25%、14%、8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        钻井板块:是公司核心业务,在中国近海处垄断地位,市场份额占比80%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        现有27  艘钻井平台、2  艘生活平台、4  条模块专机和6  条陆上钻机。
        油田技术:油田技术国际可细分为33  条生产线,COSL  有27  条,其中1/3  高端、1/3  中端、1/3  低端。公司占中国近海市场份额60%,公司主要依靠总包服务、常规服务和自有技术来竞争,今后将加大自有专利技术支持,加强合作。油田技术服务板块是最具成长潜力的板块,未来几年收入增长有望达到30%-40%,板块收入占比有望提高至40%。
        船舶服务:与油田区块密切相关,一般每个区块须2-3  艘守护船。公司占中国近海市场份额的50-60%,现有各类工作船78  艘,3  艘油轮和5  艘化学品船。
        物探板块:处于勘探的最前端,与油价关系最紧密。国际上目前二维做的比较少,中国海域由于勘探开发程度低,二维也有一定数量,但长期看,三维是呈上升趋势。公司目前占近海市场份额80%以上,经营7  艘物探船、4  艘勘察船和1  个海底电缆队。
        一体化总包服务:除四大板块独立业务外,公司提供一体化总包服务,可挖掘交叉销售机会,使四大板块协同发展,同时也减少客户协调过程中的成本,目前公司10%左右收入占比属一体化总包服务。
        海外业务发展:挪威、新加坡、中国是公司钻井业务的三大基地,其中挪威、新加坡是海外业务的立足点,未来海外业务将通过规模效应来提升毛利率。
        CDE  并购整合:整合超预期,10  年通过降本增效CDE  已经实现了盈利,同时还获得挪威石油安全管理局(PSA)颁发的AOC  证书,这是进入北海作业的顶级资质证明。
        发展前景:中国海上发展潜力依然广阔。2010  年,中海油继续维持较高的资本开支水平,全年资本支出预计同比增长29.5%,未来五年产量增长目标CAGR  为6%-10%。截至2010  年,中海油共有51  个探明未开发项目(渤海湾24  个,南海27  个(包括3  个深水发现)),为中海油服未来工作量的增长提供保障。2011年,中海油服的产能交付包括2  条200  英尺钻井船  +  半潜式COSL  Innovator+油田技术工具+2  艘多功能深水工作船+  12  缆物探船  +  深水勘察船;2012  年,中海油服的产能交付包括半潜式COSL  Promoter+油田技术工具。
        

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