【行业研究】：2011  年看好中高端消费品和高成长制造业
                                        ——纺织服装行业  2011  年投资策略
        【研究机构】：广发证券      李燕华
        【报告日期】：2010年11月29日
        【投资要点】：
        明年出口压力犹存，生产成本依旧高位运行
        2010  年1  月-10  月，我国纺织服装出口额累计同比增长23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年行业出口增长的高基数、明年海外经济增长的不确定性和人民币升值压力，我们认为明年出口增速将放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年原材料价格高位运行的因素依然存在，我们预计明年棉等原材料花价格会有所回落，但仍高位运行。未来国内低端劳动力成本逐步上升是大趋势。我们认为2011  行业生产成本将继续高位运行。
        看好品牌零售短中长期投资价值，2011年尤其看好中高端消费品
        行业长期增长动力来源于人均GDP  增长和城市化进程加速；今年前10  个月纺织服装类零售总额累计增长25%，行业景气度处于上升趋势中。我们判断纺织服装零售2011  年将继续保持20%以上高增长。面对原材料价格和劳动力薪水上升，产品提价基本能转移成本上升2011  年温和通胀环境有利于品牌消费品消费额提升，尤其是中高档消费品。
        推荐上市公司主要包括：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺、星期六、报喜鸟、七匹狼、美邦服饰和探路者。生产制造型投资机会主要来自产业升级转型，行业集中度提高生产制造型企业明年依然面临出口增速放缓、人民币升值、原材料价格高位运行和劳动力薪水上涨等不利因素，行业集中度将进一步提高，未来发展方向是产业升级转型。我们看好成功升级转型、成长性较高的领先纺织服装制造企业。推荐关注瑞贝卡、伟星股份、联发股份和华孚色纺。
        风险提示
        国内宏观经济发展放缓，通胀情况超过预期。