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齐峰股份研究报告:兴业证券-齐峰股份-002521-小行业蕴育出的“大企业”-101128

股票名称: 齐峰股份 股票代码: 002521分享时间:2010-12-01 10:36:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 雒雅梅,王斌
研报出处: 兴业证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 396 KB 分享者: xia****ni 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????投资要点
????????行业成长空间较大:2003-2008??年国内装饰原纸产量年复合增长率为20.73%,08??年行业产量已达28.3??万吨,约占全球装饰原纸产量的1/3。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????据预测,未来十年我国装饰原纸业将保持不低于15%的年复合增长率,到2012??年装饰原纸需求量将突破52??万吨,未来发展空间较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????????公司技术、规模优势显著:技术方面:公司目前拥有3??项核心发明专利,35??项外观设计专利,已受理国家专利5??项;规模方面:公司目前拥有先进水平的11??条纸机生产线,已形成年产各类装饰原纸16??万吨的生产能力,生产规模位居国内同行业前列。
????????预测未来??3??年年复合增速为22.3%:按照公司产能进度安排,我们预测公司2010-2012??年销售收入分别为11.9??亿、13.8??亿和18.2??亿,同比增长21%、16%和33%;净利润分别为1.4??亿、1.6??亿和2.2??亿,同比增长16%、18%和34%,对应摊薄后EPS??分别为0.94??元、1.10??元和1.47元。
????????合理定价??30.5??元:我们选取中小板5??家可比性公司进行估值比较,发现2010??年平均PE??为31X,参照近期上市的中小板新股估值,我们认为可以给予公司2010??年30-35XPE,则对应合理股价为28.2??元-32.9??元,价格中枢为30.5??元。
????????风险提示:1、原材料价格上涨;2、募投项目建设进度低于预期。

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