分析：
        昆明机床将在短期内实施既定的10转增5的送股计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至目前董事会和临时股东大会均已同意取消2006年度派发现金红利方案，预计在11月上旬公司将可实施资本公积金转增股本方案（10转增5股），转增后公司总股本将升至4.25亿股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        沈阳机床集团对昆明机床的控制能力有所加强。随着原西安交大方面派出的副董事长兼总经理张汉荣先生的退出及增选新监事，沈机集团目前已在共9人的董事会中占据了4席，且派出了董事长，减去3名独立董事，其他董事仅剩2名，在共计5人的监事会中也占据了3席。在高管层中，沈机集团派出了总经理（仅设一名）和副总经理（共设4名）各一名。沈机集团对昆明机床的控制能力有了明显加强。
        昆明机床已进入规模边际效应递增阶段。公司机床产品销售收入自2006年突破5亿元达到6.4亿元，我们预计2007年公司机床产品的主营业务收入将达到约10亿元人民币。公司董事长认为，在目前的收入规模阶段，公司的规模边际效应递增现象明显，并估计在销售收入达到20亿元之前，公司仍将享受明显的规模边际效应。
        公司未来将通过在镗铣床相关方面开发新品的方式谋求生产规模进一步扩张。今后昆机将走规模和高端品质相结合的发展道路，董事长认为没有规模向单纯追求利润是没有载体的。目前公司发展情况良好，但已考虑到以下未来可能存在的风险：1、生产规模尚不足够，国内有近十家机床企业超过昆明机床。2、新产品储备需进一步加强，以丰富产品结构。公司高管认为目前主要靠落地镗和卧镗两大产品系列贡献销售收入和利润，产品线过于狭窄，抵御风险能力不足。公司将在其他镗床品种如刨台式镗床和龙门铣等产品之间通过比较观察，发展新的收入和利润增长点。近期公司龙门铣床已签出了第三台合同，发展势头看好。我们认为公司目前良好的发展情况得益于数年前成功开发出高端的数控落地镗床产品，并在5年内抓住了我国工业向重化工方向发展对大型机床需求旺盛的机遇，近年来落地镗床的销售收入以接近翻倍的增速发展，促使公司整体获得了良好的发展。若公司再度重点开发的新机床品种仍然符合我国下游产业需求方向，则公司将在未来2-3年后迎来新的增长高锋。
        昆明机床做大的发展方式：公司目前的考虑是在尽量少扩大资产规模和人员规模的前提下，加大利用社会资源的力度，加大外协，尽量扩大产能规模。我们认为通过利用外协厂家提供非关键生产步骤的产能，可使公司集中精力掌控关键生产工序，并使公司的产能获得利润最大化效应，且在宏观调控时尽可能回避资产配置过重所导致的折旧费用过大的风险。
落地式镗铣床是近年来带动公司成长的主要动力，发展势头持续看好。数控落地镗床的下游行业主要为：军工行业、造船、大飞机、汽车、航空航天等，在公司签有订单的主要企业有：广船国际、太原重工、三一重工、韩国现代造船等大型集团。2007年公司落地镗床的产量将是2006年的约2.25倍，并为公司带来了更高的利润增量。公司手中已持有相当数量的落地镗订单需安排至2008年生产。得益于落地镗床的迅速发展，公司2006年产值数控化率已达到58%，并预期2007年计划产值数控化率再达到70%的高度。
预计2007-2009年三年公司的数控机床增值税将返还50%，预计分别为2007收到1,572万元，2008年为2,803万元，2009年为4,030万元，将分别为2007年-2009年提升EPS为0.055元、0.10元和0.14元。
        假设公司所得税率保持15%不变，预计2007-2009年公司EPS将分别达到0.82元、1.15元和1.52元。由于铣镗床需求旺盛，出现供不应求状况，且公司技改投入力度较大，我们预计近年行业需求保持旺盛，公司销售收入将可持续达到30%以上的增速。另外，公司坐落于我国西南地区，应基本符合我国西部企业条件，  有望获得相关15%优惠税率，因此我们预计今后公司维持15%税率的可能性较大。
        维持“买入”评级，目标价44-48元。考虑到1、公司机床业务明显进入上升通道，下游需求有望持续放出，公司充分体现了机床行业景气向好趋势，成长性业内第一，可望连续数年达到40%左右的增速，公司充分体现了机床行业景气向好趋势；2、公司10转增5计划的实施已无悬念，预计将于11月上旬实施，对公司股价亦带来触发因素。我们认为根据行业内公司的相对估值，可给予公司08年38-40倍市盈率。目前市场环境下维持目标价44-48元区间，维持“买入”评级。