市场环境分析
        基本面：通胀和工业生产稳步复苏将在基本面层面对债市构成压制，尤其是通胀，11  月CPI  同比将升至年内最高，预计将达到5%附近，短期通胀可能将在行政干预下有所回落，  但中期通胀压力仍然较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        资金面：上周央行在公开市场发行量不足百亿，在央票一二级市场收益率倒挂严重的情况下，公开市场净回笼能力急剧下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周二发行1  年期央票仅象征性发行10  亿，中标利率继续持平。货币市场利率方面，准备金率的接连上调和11  月的月末效应给了大行抬高货币市场利率的契机，货币市场利率继续回升，本周二的1  天和7  天回购加权平均利率分别升至2.15  和3.28%。
        政策面：在央票一二级市场利率的倒挂程度巨大的情况下，公开市场回笼资金能力严重下降的情况下，为对冲财政存款和外汇占款，12  月央票发行利率上行是基本确定的。同时央行依然有选择通过再度上调准备金率来控制通胀预期、暂时缓解公开市场的流动性回收压力、对银行在今年年底和明年年初的冲规模行为进行警示的必要性。央行在12  月附近再度加息可能很大，从修正央票发行利率的倒挂程度、恢复公开市场操作回笼能力角度看，加息的力度有可能超出25BP。
        市场表现：上周在资金面趋紧的带动下收益率曲线短端的上行幅度较大，收益率曲线呈现平坦化趋势。本周以来，利率产品收益率短端在资金面吃紧的带动下继续上行