◆明年淡季价格回落为必然，重点关注是否出现“淡季不淡”现象，对此我们乐观看待！确信行业利润高增长为必然
        1  季度春节和气候因素，水泥价格淡季回落为正常事件，加之4  季度南方地区水泥价格涨幅巨大，价格大幅回落亦有可能，从而市场产生担心，为何我们会乐观看待“淡季不淡”！理由有二：
        1、限电结束后受限产能在淡季释放冲击市场是确定的，分歧主要在有多少产量被“限电”给抑制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据说话：8  月起全国十多个省市先后限电，但统计显示8-10月每月全国水泥产量均在1.7  亿吨左右，单月同比增幅10-12%，全行业来看限电引致的产量缩减幅度很小；具体典型省份-浙江，09  年无新增产能投放，今年9、10月单月产量同比去年同期下降80-100  万吨，假定这部分产量为受限产量（里面还含有永久性淘汰的产能），占比不到10%，加之淡季企业会通过安排检修等方式控制库存，小于10%的产能释放对价格的冲击程度并没有市场预期般严重！
        2、以典型省份浙江为例，目前价格500  元/吨，假定明年初价格下跌100  元/吨（我们认为这已经是悲观假设），价格回落到400  元/吨，同比今年年初价格仍有90元/吨的提高；再看能源成本（以秦皇岛山西优混煤为例），现价815  元/吨，年初价格785  元/吨，1  季度均价745  元/吨，明年初煤炭价格大幅上涨应为小概率事件；价格-成本变化对比，南部地区1  季度吨水泥利润同比将大幅提高！利润确定性高增长，估值低位，我们为何要悲观！