扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 财经资讯

研究报告:兴业证券给予G海螺(600585)20元目标价-060718

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-7-18 9:05:08
研报栏目: 财经资讯 研报类型: 研报作者: HK
研报出处: 【研究情报】 研报页数:   推荐评级: 0
研报大小:   分享者: redsuncong 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
阅读并同意免责条款

【研究报告内容摘要】

兴业证券给予G海螺20元目标价,要点如下:   收购相关资产的定价基本合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于收购海螺集团三间子公司采用净资产定价的方法,我们认为定价还是比较合理的,收购该资产对于海螺水泥而言,一方面可以减少关联交易,并减少相关费用的支出,另一方面这三家公司具备较强的盈利能力,也能为公司贡献一定的收益;对于收购海创公司的资产,按照12倍的市盈率进行定价,我们认为水泥行业2006年的合理动态PE为14-16倍左右,国际上主要水泥上市公司的动态PE也在13-15倍之间,因此对于这一定价水平也是比较合理的,主要是关于四家子公司2006年净利润预测标准成为关键。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)   海螺集团三间子公司并表后对公司业绩贡献测算。公司2005年财务报表模拟合并上述七家公司后,公司2005年的净利润由40689万元增加到72731万元,考虑到2005年公司支付给获港、枞阳、池州、铜陵13420万的少数股东损益,则海螺集团三间子公司的净利润+海螺水泥支付的相关费用=72731-40689-13420=18622万元,我们预计2006-2007年的该项利润为19000万元、19500万元,假设三间子公司于今年9月份并表,则2006-2007年海螺水泥三间子公司对公司贡献净利润分别为6300万元、19500万元。 海创公司持有公司的四家子公司对公司业绩贡献测算。由于获港、枞阳、池州、铜陵等子公司的财务报表没有披露,我们假设上述子公司水泥的售价、成本及相关费用与公司合并报表基本一致(如表1所示),相关子公司的盈利预测如表2所示,根据盈利预测结果,收购后获港、枞阳、池州公司2006-2007年对海螺水泥贡献的净利润分别为37193×49%=18225万元、46812×49%=22938;铜陵公司2006-2007年对海螺水泥贡献的净利润分别为22888×31.86%=7292万元、28807×31.86%=9178万元。   收购资产后公司的业绩增厚,维持“强烈推荐”评级。收购资产后公司的股本扩张24.7%左右,公司2006-2007年的净利润分别为(92022+6500+18225+7292)/(125568+2276+28800)=0.79元,(138495+19500+22938+9178)/(125568+2276+28800)=1.21元,可见收购资产后公司的业绩将增厚,公司2006-2007年的EPS分别增加0.06元、0.11元,给予目标价位20元,维持“强烈推荐”评级。   四家控股公司的业绩贡献可能好于预期。我们认为获港、枞阳、池州、铜陵等四间子公司实际贡献的净利润可能好于我们的测算,主要是由于(1)四间子公司的生产线都已正常运行,并没有在建项目,相关的财务费用可能低于整体水平;(2)公司仅有的3条万吨生产线在铜陵及枞阳公司,由于单纯规模上升,使得子公司的能耗可能低于整体水平,生产成本可能低于整体水平。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 6,187,129 份投研文档
云文档管理
友情链接
股票论坛财富赢家论坛财新网财经网CCTV股票价值中国网大宗商品网研究报告外汇谷华讯财经
财股网模拟炒股股市动态分析中国网财经叩富网财汇国际卓创塑料网信用卡信用卡论坛东方白银网
投资数据库 外汇通 方舟财经理财安心贷安盛天平外汇论坛贷款知识  金银岛财经钢联资讯
小额贷款房贷计算器国鑫黄金前瞻产业研究院赢家财富网网贷天眼现货白银明富金融研究报告
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议招贤纳士合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2017 Hibor.com.cn 备案序号:京ICP备14012269号-4 京公网安备:11011202001837
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!