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华天科技研究报告:平安证券-华天科技-002185-体制、成本、技术是持续增长的动力-071030

股票名称: 华天科技 股票代码: 002185分享时间:2007-11-01 10:14:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵青,叶国际
研报出处: 平安证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 224 KB 分享者: tia****ple 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        集成电路封装、测试主要供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司属于集成电路行业,目前的业务主要是为各类集成电路设计企业提供集成电路封装、测试服务,公司2007  年测封规模将突破25  亿块,排在富通微电、长电科技之后,位列国内第3。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        中国经济增长和加全球加工业转移促使中国封装、测试业快速成长。尽管全球半导体行业增速只有8%~10%,但全球加工业转移促使中国封装、测试业每年以近20%的速度增长,这一趋势将延续到2010年甚至更久。
        体制、成本优势是增长的主要动力。公司在初创时期通过职工集资的方式,成立了天水华天微电子有限公司,解决了公司的体制问题。公司地处甘肃天水,较沿海地区的集成电路测试、封装企业具有较大的成本优势。军工技术、民营机制、成本优势是公司在18  年中保持快速增长的主要动力。
        未来成长可期待。根据对公司本次融资投资项目的盈利分析,我们预计未来3  年每股收益分别为0.39  元、0.52  元以及0.63  元,08~09年业绩增长率分别为33.3%和21.2%。建议询价区间为9.80~11.20  元。参考目前中小板市场IPO  发行情况,我们认为公司发行价以2006  年每股收益计算,按照28~32  倍市盈率定价应属合理,我们建议公司询价区间为9.80~11.20  元  。

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