扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

水井坊研究报告:中银国际-水井坊-600779-优于大市-071031

股票名称: 水井坊 股票代码: 600779分享时间:2007-10-31 16:54:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡文洲
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 优于大市
研报大小: 373 KB 分享者: whi****ox 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        业绩增长超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年前三季度,水井坊的收入和净利润分别增长43.2%和130.3%,每股收益0.26  元,净资产收益率10.4%,同比上升了5.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中第三季度收入和净利润分别增长30.3%和215.6%,业绩呈现出加速增长态势。如果剔除前三季度土地整理,189  万元收益影响,前三季度净利润同比增长108.6%,业绩超出市场预期。
年初提价效应在第三季度开始显现。07  年第三季度,收入增速同比上升了16.4  个百分点,一方面因为水井坊在淡季销量增长有所突破,另外07  年初水井坊主导品牌提价约10%的效应开始在第三季度体现。
        费用控制良好。07  年前三季度,销售费用和管理费用分别同比增长1.6%、24.5%,低于收入增速,贷款大幅下降带来财务费用同比下降81.3%。07  年前三季度销售费用率为16.7%,同比下降6.8  个百分点,与07  年销售费用率大致持平,我们推测可能是上半年广告费确认较多所致。
        近期水井坊可能提价约10%。预计07  年水井坊销量大致1,900-2,000吨,同比增长约40%,公司在对水井坊品牌系列酒进行控量,我们预计近期水井坊可能提价约30(40  元,将增厚08  年每股收益约0.10-0.15  元。
        出口市场和夜场发展空间广阔。近期,公司已经通过Diageo  的渠道试验性铺货水井坊约10  吨,08  年按照计划公司将推出夜场酒新品。公司已经前瞻性地开展布局出口和海外市场,将来发展空间广阔。
        维持优于大市评级。我们认为公司基本面已经改善,随着08  年两税合并政策实施,水井坊业绩改善弹性最大。维持水井坊未来三年销量约20%的预测,预计2007-09  年酒类业务每股收益分别为0.40、0.62、0.80  元,房地产业务08-09  年分别贡献每股收益0.30、0.52  元,按照08  年酒类和房地产业务分别采用50  倍和15  倍市盈率,对应的目标价为35.5  元人民币,维持优于大市评级不变。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com