投资要点：
●净利润同比增长170.98%，
公司今日公布三季报，1-9  月实现营业收入391.4  亿元，同比增长28.3%；净利润49.96  亿元，同比增长94.5%；每股收益为0.64  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩增长的主要原因是产品销售大幅增长、钢铁价格上涨和公司产品结构优化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单季度情况，第三季度实现营业收入131  亿元，环比下降了3.9%，净利润15.73  亿元，环比下降了21.8%；第三季度实现每股收益为0.2元，比第二季度减少了0.056  元。
●第三季度业绩比预期的要好
我们在前期的预测中就提出：钢铁行业第三季度业绩会面临下滑，主要原因是铁矿石现货涨价和海运费大幅上涨以及黜退关税的挤兑效应，使生产成本增加，毛利率下滑。令人欣慰的是公司的盈利依然能保持强劲，比预想的要好，尽管业绩环比出现了下滑，但幅度比其他公司要小，且毛利率依然能保持较高水平。1-9  月销售毛利率为22.83%，只比上半年减少了1  个百分点；第三季度毛利率为20.82%，环比下滑了6  个百分点，但仍处于行业高水平。
●铁矿石价格和海运费上涨使公司面临成本挑战
与其他公司一样，公司面临较大的成本压力，铁矿石现货价格和海运费用大幅上涨仍对公司业绩产生了较大影响。唐山现货铁精粉已经由年初的755  元/吨上涨到目前的1000  元/吨，上涨了36%；海运费情况，今年以来海运费大幅上涨，对公司业绩产生了较大影响，巴西至北仑/宝山海运费由06  年初的30  美元/吨上涨到现在80  美元/吨，涨幅高达167%；西奥至北仑宝山由15  美元/吨上涨到35  美元/吨，涨幅高达133%。
●硅钢产品依然傲视群雄
公司三季度业绩能够保持增长态势的主要原因之一是硅钢产品继续保持高盈利能力。硅钢产品是公司的拳头产品，毛利率高达55%以上，其中公司是国内唯一生产取向硅的钢铁企业，凸现其行业龙头地位。随着二硅钢的达产，公司07  年能生产硅钢近130  万吨，其中取向硅28  万吨。上半年硅钢产品营业收入占全部营业收入的24.78%，却贡献公司营业利润的57%，使毛利率大幅提升，目前仍能保持。
●维持盈利预测和“推荐”评级
维持前期的盈利预测，即07、08  年每股收益为0.88  元、1.16  元，维持“推荐”评级。公司前期重组了柳钢，近期通过现金增资扩股至48.41%控股了昆钢，后期将进一步实施收购兼并，实现中西南战略，这有利于提升公司的投资价值。
●风险提示
铁矿石谈判现处于焦灼状态，从目前情况来看并不乐观，若谈判结果超出市场预期将对公司股价产生一定的波动；未来海运费上涨对公司业绩产生影响。