投资要点：
●三季报业绩同期增长83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司三季报显示，07  年前三季度长江电力实现主营业务收入67.74亿元，实现营业利润59.45  亿元，利润总额64.12  亿元，实现净利润45.22  亿元，分别比上年同期增加30.52%、86.12％、73.89％和83.09％；每股收益（摊薄）0.48  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩好于我们之前的预测。
●  收入增长来源于三峡机组的收购和良好的长江来水。
截至2007  年9  月30  日，公司下属葛洲坝电站2007  年前三季度完成发电量119.09  亿千瓦时，较上年同期增加4.69%  ；三峡电站2007年上半年完成发电量468.12  亿千瓦时（含新投产机组调试电量），由公司与中国三峡总公司按照《三峡发电资产委托管理协议》确定的分配原则进行分配，公司分配221.58  亿千瓦时，较上年同期增长43.73%。2007  年前三季度公司所属总发电量340.67  亿千瓦时，较上年同期增长27.15%  。公司发电量同比增长的主要原因是：由于长江来水状况比去年同期明显改善，因此三峡电站和葛洲坝电站发电量增加。另外，  2007  年5  月底公司收购控股股东中国三峡总公司两台单机容量70  万千瓦的三峡发电机组，公司分配三峡电站电量比例上升。
●投资收益带来巨额利润。
07  年前三季度公司实现投资收益18.77  亿元。其中上半年公司转让所持有的4  亿股建设银行h  股股票，实现投资收益11.81  亿元。长江电力共持有建设银行20  亿股股份，占其总股本0.89%  。长江电力早在2004  年9  月开始持有建设银行20  亿股股份，每股成本为1  元人民币，总持股成本为20  亿元人民币。长江电力共持有建设银行20  亿股，已经出售8  亿股，尚有12  亿股。前三季度共收到建设银行分配的股利3.66  亿元。另外，公司投资的三峡财务公司、广州控股和湖北能源均使得公司的投资收益增加。可以看到，长江电力在最近两年资本市场的运作非常成功。
●资本运作更加频繁。
为了扩大公司权益装机容量和资产规模，增强公司实力，优化电源结构，公司频繁利用资本运作收购其他能源的优秀发电公司的股权。2007  年上半年，公司以现金31  亿元人民币战略投资湖北省能源集团有限公司，获得其45%的股权；同时以7  亿元收购上海电力10％的股权。至此，公司已经参股了广州控股、湖北能源和上海电力三家公司的股权。另外，公司下半年发行了40  亿元的短期融资券和40  亿元的公司债券，从而优化了公司财务结构。随着近两年我国货币政策的不断紧缩，公司通过发行公司债券将有大的降低公司的财务费用。另外，债务融资的增加也有利于股东充分分享公司增长所带来的利润。
●  维持推荐评级。
我们提高公司07、08  年公司每股收益分别为0.60  元、0.65  元，对应07、08  年市盈率为33x  和30x，维持“推荐”的投资评级。风险主要来自长江来水状况。