投资要点:
前三季度公司营业收入快速增长,共实现营业收入141.73亿元,同比增长66.58%;实现净利润19.17亿元,同比增长31.89%;实现每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,7-9月实现营业收入30.77亿元,同比增长67.32%;实现净利润2.49亿元,同比增长36.16%;实现每股收益0.04元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
三季度,公司结算收入有所放缓,主要原因是装修房比例上升。三季度公司结算面积为29.9万平方米,同比增长15.0%;结算收入29.8亿元,同比增长66.5%。
三季度,销售状况仍然维持今年以来的高增长态势。三季度公司实现销售面积193.4万平方米,同比增长128.6%;实现销售金额168.7亿元;同比增长197.0%。
前三季度公司销售收入大幅度增长,预计四季度结算收入将显著上升。前三季度,公司累计实现销售面积441.6万平米,同比增长113.4%;实现销售收入367.9亿元,同比增长181.5%;实现结算面积153.1万平方米,同比增长31.9%;实现结算收入139.2亿元,同比增长67.1%。截至三季度末,公司尚有385.7万平方米已销售项目未竣工结算,签约金额合计约310.7亿元。
公司今日发布全年业绩预增公告,预计2007年全年净利润较去年增长100%-150%,同期公司股本增长57.26%,考虑股本摊薄效应后,每股收益同比增长27.18%-58.97%,去年公司每股收益为0.49元。
前三季度,公司在资本市场募集资金约100亿元,借助资本市场加快发展。三季度公司新增项目13个,项目规划建筑面积合计约268.6万平方米,按万科权益计算的建筑面积合计约198.9万平方米。报告期末至今日,公司新获取项目8个,项目建筑面积合计约203.2万平方米,按万科权益计算的建筑面积合计160.6万平方米。截至今日,按万科权益计算的公司规划中项目建筑面积合计为1813.4万平方米。
公司作为行业龙头,在经营风格上一直领先整个行业。针对当前业内其他公司普遍大力追求土地储备的做法,公司认为自身虽拥有在短期内进一步扩充项目资源的能力,但保持适宜的项目储备,拥有满足未来两到三年开发需要的项目资源,选择合理的时机和方式增加项目储备,更有利于公司长远发展。公司将致力于成为专业的住宅开发商,以创造价值来赢取利润。
以适宜的土地储备、快速的开发能力和强大的融资能力为依托,在房地产行业调控政策连续出台的背景下,公司能够获得更快、更健康的发展。
鉴于公司三季度持续高速增长的销售状况,以及领先行业的经营理念和风格,调高我们在8月28日报告中对公司盈利的预测,分别将2007年、2008年每股收益从0.51元、0.78元调高至0.75元、1.28元。
维持短期“增持”、长期“买入”的投资评级。