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中化国际研究报告:中原证券-中化国际-600500-三季报点评:投资收益增加使得三季度业绩超出预期-071029

股票名称: 中化国际 股票代码: 600500分享时间:2007-10-30 20:21:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王向升,方夏虹
研报出处: 中原证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 132 KB 分享者: roo****ss 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
  􀁺  中化国际今日公布2007年三季度报告,今年1-9月份公司实现营业收入136.22亿元,同比增长22.12%;实现净利润5.09亿元(归属于母公司股东),同比增长74.09%;每股收益0.41元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  􀁺  公司业绩超出我们的预期,主要原因是前三季度公司投资收益同比增加2.24亿元,同比增长496.10%,其中三季度单季实现投资收益1.22亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在三季度卖出了167.85万股的新安股份,投资成本为1.06元/股,按新安股份三季度股价均价43.63元计算,卖出股票获得7145.37万元收益。同时,公司参股的北海船务、山西亚鑫投资收益继续增加。
  􀁺  从核心业务看,前三季度公司核心业务(原会计准则下的主营业务利润)毛利同比增长25.58%,增速大致与我们预期的一致。
  􀁺  公司四大块业务保持稳定增长。焦炭业务略有起色,但增速依然不快,预计随着焦炭行业逐渐从底部回升,公司焦炭业务增速会逐步好转。
  􀁺  农化业务增长速度较快,公司在强化孟山都酰胺类品牌分销的基础上,积极依靠农达(高端除草剂)品牌的全国独家总经销权使农药业务规模和盈利能力跃上新台阶,为进一步占据草甘膦市场,公司收购了江山股份部分股权成为其第二大股东,计划以公司的品牌、渠道优势与江山股份的技术、生产管理和规模优势结合,共同打造农药产业的领先地位。
  􀁺  物流业务的资产规模、市场份额和盈利能力保持快速增长,船舶运力快速增长,结构进一步优化。其中,集装箱业务快速增长,已初步形成覆盖国内5个重点区域以及东亚、东南亚主要国家和地区的营销网络,国际近洋业务增量较大;港口园区物流业务也取得积极进展。
  􀁺  橡胶业务公司积极向上游进行资源整合,国内天然胶一体化经营模式初步形成,海外资源获取也取得了积极进展,后期该业务仍会保持稳健增长。
  􀁺  公司大股东为中国中化集团,该集团实力雄厚,连续16年入围全球500强企业。作为中化集团A股市场唯一的一家上市公司,公司成为集团公司整体上市平台的可能性较大,这是公司一大投资亮点。
  􀁺  考虑到公司投资收益的增加以及公司投资价值突出,我们调高公司07、08年每股收益至0.51元和0.59元,维持公司短期“增持”、长期“增持”投资评级。

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