07  年前9  个月净利润同比增长83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】招商地产公告07  年前9  个月净利润同比增长83%至4.8  亿人民币，销售收入同比增长52%至21.97  亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期盈利比我们的预测低了7%。
毛利率上升。尽管土地增值税率上升，但招商地产的毛利率仍提高了1%至29%。深圳房价快速上涨将为全年毛利率提升带来很大贡献。3  季度，公司录得上海依云郡项目剩余部分的收入4.79  亿元人民币，同比下降了21%。4  季度将入账的项目主要有：兰溪谷二期和龙岗依山郡。由于深圳房地产市场销量9  月以来有所下降，因此兰溪谷二期的销售慢于预期。截至07  年3  季度末，公司的预售收入为9.7065  亿人民币，已锁定我们房地产业务全年盈利预测的80%。能否达到我们的盈利预测将取决于公司4  季度的销售进度。
土地储备。6  月至今，招商地产已在苏州、上海和佛山购买了5块地皮，总建筑面积676,999  平方米，使其总土地储备达到了577万平方米。公司还在成都市成华区购买了5,000  亩（330  万平方米）的一级土地开发项目。我们认为该项目将带来可观的盈利贡献，并且有助于公司在成都市场加速推进其开发业务。
提升盈利预测。我们将08  年的盈利预测提升15%，并将07  年盈利预测下调2%。基于45  倍08  年市盈率，将A  股目标价由86.5  元人民币上调至111  元人民币，B  股目标价由65  港币上调至74  港币。考虑到新收购的项目和深圳以外地区房价的上涨，我们还将07  年的每股净资产值由32.6  元人民币上调至了40.9  元人民币。我们维持对该股优于大市的评级。