07  年前9  个月净利润同比下滑15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江淮汽车公告07  年3  季度净利同比增长5%至7,300  万人民币，这主要得益于汽车的强劲销售情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前9  个月净利润同比下滑15%至3  亿人民币，而上半年同比下降20%。毛利率由去年同期的13.3%降至12.6%。
MPV/SRV  销售。07  年前9  个月江淮汽车共售出MPV/SRV35,723  辆，同比增长49.5%。我们预计07  年全年公司MPV/SRV  销量将达到4.91万辆，同比增长43%，增幅高于06  年的9%。
卡车销售。江淮汽车今年在重卡业务上取得了很大进展。07  年前9  个月公司重卡销量达到7,991  辆，同比大幅增长307%。我们预计07  年重卡销量将达到1.15  万辆，同比增长275%；预计该业务将实现利润3,000  万人民币。07  年前9  个月公司轻卡销量同比增长13%至92,950  辆。
轿车项目。江淮汽车已在轿车项目上投资了大约20  亿人民币。07年初，公司推出了在轿车平台上开发的SRV，07  年前9  个月销量达到5,188  辆。我们预计轿车项目将在07  年底投产。公司针对轿车项目制定了积极的发展策略。公司计划在未来四年推出六款车型，销售目标为500,000  辆。目前我们保守预计07  和08  年公司轿车销量分别达到1,000  辆和50,000  辆。
估值。我们认为，如果江淮汽车轿车项目能够顺利投产，在经历两年的过渡期之后，公司将从08  年开始恢复盈利增长。目前其股价为15.2  倍08  年预测市盈率，该股被低估了。基于20  倍08  年市盈率，我们将目标价格设在11.5  人民币，维持对其优于大市评级。