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商业城研究报告:财富证券-商业城-600306-三季报点评-071027

股票名称: 商业城 股票代码: 600306分享时间:2007-10-30 16:53:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者: 张伟
研报出处: 财富证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 278 KB 分享者: ab****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 截止07年三季度,公司实现主营业务收入12.55亿元,主营业务利润1.68亿元,净利润552万元,和去年同期相比,基本保持稳定,这主要是由于公司目前营业的两个百货店都是开业多年的老字号,运营已经趋于稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 通过商场的装修和产品结构的调整,公司的实际盈利状况较好,今年业绩未能体现的主要原因在于集团面临着改制,对员工的补贴力度较大,今年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金约7900万,比去年同期增加了2181万,对公司的业绩有较大的影响,因此调低公司近两年的业绩预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司的日神广场项目处于正常进展中,目前已经开始内外部装修,包括一个五星级酒店和一个6层的商场,商场以名品折扣店的形式经营,预计将在2008年年中正式营业,该项目处于大东区的核心商业区,和中街商业街直接连接,我们看好该项目的发展。
日神广场项目还包括2栋住宅楼,已有投资方愿意收购,由于公司取得的价格很低,按目前投资方出价也将有近一个亿的利润,目前公司仍然处于持有观望阶段。
集团的改制需要较大的支出,公司有员工3000余人,预计改制补偿员工的费用将近7000多万,对公司压力很大。
我们延续之前的判断,公司的价值主要在于其持有的盛京银行股权和未来的良好发展,而非当前业绩,股权的变更的浮出水面无疑将给公司更多的想象空间,鉴于公司具备较高的重估价值,我们维持对公司的推荐评级,建议逢低吸纳。

风险提示:
公司3季报业绩并不理想,在当前市场震荡的情况下,市场表现情况可能并不好。
集团公司的改制和大股东的更换是一个长期的过程,存在着不确定性。
公司几个新项目的盈利能力需要一定的时间才能显现出来。

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