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研究报告:国信证券-市场点评:多重利空传闻重挫A股,大盘蓝筹将成中流砥柱-060714

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-7-14 14:17:10
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李颖俊
研报出处: 国信证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 58
研报大小: 119 KB 分享者: qzkqzk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事项:
    昨日上海综合指数下跌 84.23 点,跌幅4.84%,成交395.75 亿元;深圳成份指数下跌201.75 点,跌幅4.64%,成交257.38 亿元
    评论:
    1、昨日重挫主要源于多重利空及传闻:其一,ipo 扩容节奏继续加快,从下周二到下周五短短4 天内,大秦铁路等5 只新股开始发行,引发投资者对后续扩容密度和规模的担忧;其二,上证报有消息工行计划年内A+H 同时上市,A 股融资200 亿;亦有传闻称中石油8 月A 股挂牌,融资300 亿;其三,在固定资产数据高企情况下有传闻6 月cpi 较高,周末可能宣布升息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在扩容和加息不利预期下,高位震荡的A 股深幅下挫,个股普遍大跌,1100 来家有交易A 股中,不计ST 的个股跌停家数近260 家,跌幅超过9%高达近400 家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    2、目前市场扩容和加息预期确实在加剧,种种迹象表明市场的压力是现实存在: 一方面行情高涨倒逼管理层加快扩容节奏,另一方面刚出台的上半年的固定资产投资增速仍然达到31%以上,并未有减速迹象,加息的预期必然升温。但同时我们提醒投资者,一方面,投资者对ipo 现有节奏安排的过激反应信号同样可能会促使管理层放缓扩容节奏和安排,如据道琼斯报道管理层昨日澄清尚无工行年内上市安排;另一方面,加息预期自四月底开始市场已有预期,对股市影响也被证明无法改变市场本身节奏,典型如美国16 加息并没有阻止牛市步伐,反而能增加市场对权重很大的银行股认同度。更值得关注的大盘蓝筹股有望成为市场的中流砥柱:中国银行目前定位较为理性,和H 股出现折价,并没有反应其特殊的市场战略价值;未股改的中国石化、经营明显好转的中国联通、来水进入旺季的长江电力、将发行H 股的招商银行股价有上升动力;股指期货下半年推出预期加剧更凸现这些大盘蓝筹股的战略价值,这些大盘蓝筹股是后期市场稳定重心所在。
    3、我们认为指数的波动可能较为有限而且往往在急跌过程中完成。在昨日不分良莠的空方力量集体宣泄后,由于上述支撑因素,指数目前向下调整空间仍然有限,更多地是通过板块轮动方式进行,后期结构分化将更加突出。由于已经进入中报披露期,中报业绩预期和估值安全边际成为重要选股标准,一些依靠题材和概念而没有业绩支撑的公司回调压力较大,一些中报预期良好、估值安全的板块公司还有上升动力。建议对中报业绩可能不如人意的军工股、券商概念股等主题板块阶段性观望,重点关注:估值有提升动力和空间的银行股尤其是市场战略价值突出的中国银行,政策预期基本明朗、股价已经充分调整的地产股、中报业绩预期普遍较好而有估值优势和高成长性的电力设备板块。
    为提供对短期市场走势的一个经验参考,我们统计了自1997 年至今上证指数单日超过4%后市场表现。从这25 个样本看,市场单日暴跌后随后短期内再大幅度下跌概率较小,更可能出现短期修复;如统计显示,单日暴跌后5 日内各日平均涨跌幅均明显大于0,次日上涨概率达75%,涨幅超过1%概率54%,下跌超过1%概率16%。
    当然,这些只是纯粹的历史统计结果,有限的样本数也使得上述结论并不具备逻辑上的必然性。
    

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