点评：
􀁺  非公开发行与资产注入的具体方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次拟购买的控股股东上海城投旗下目标资产的预估价值为77亿元，其中环境集团约15亿元，置地集团约62亿元，但最终价格以由评估事务所评估并获国资委核准的评估值为准。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）购买资产采用原水股份向上海城投非公开发行股票与现金注入相结合的方式，其中支付现金的金额约为目标资产总价值的10%，约7.7亿元，非公开发行股票的发行价格为15.61元/股，发行数量预计在2.6亿股到4.8亿股之间。若按数量下限发行，则上海城投对原水股份的持股比例将由45.87%增加到52.43%；若按上限发行，则上海城投的比例将增加为56.86%。
􀁺  资产注入后原水股份主营业务结构大为拓展。本次资产重组完成后，原水股份的主营业务将由单一的水务运营转变为水务、固废处理、房地产开发三大业务模块并举的格局。
房地产业务将成为未来原水股份的重要利润来源。置地集团具有房地产一级开发资质，是上海城投旗下盈利能力最强的资产，2006年末总资产为38.6亿元，净资产19.5亿元，实现净利润2.5亿元。2007年9月，上海城投向置地集团注入了露香园等经营性房地产项目，整合完成后，截至2007年9月30日置地集团的总资产达80亿元，净资产25亿元，储备用地约2000亩，土地主要集中在上海中心城区优质地段，盈利前景更为看好。
三季报数据显示水务运营业务基本平稳。由于2006年7月原水股份进行了长江原水系统与上海市自来水闵行有限公司之间的资产置换，因此07年前3季度的经营数据同比有所变化。排除这一因素，报告期公司的水务业务基本平稳。
􀁺  维持“推荐”评级。本次资产重组将使得原水股份得以迅速、高起点地进入城市环境保护和房地产开发行业，打造出一个城市基础设施领域的国内巨头，公司的经营实力和可持续发展能力大为增强。我们将在对公司本次拟注入资产作进一步研究的基础上对公司的未来盈利做出新的判断，暂时维持“推荐”的投资评级。
􀁺  风险提示。本次拟购买资产的最终价格以由评估事务所评估并获国资委核准的评估值为准，因此存在一定的不确定性。本次非公开发行和资产注入方案尚需原水股份股东大会通过，并需获得上海市国有资产监督管理部门和中国证监会的批准，因此其实施进程存在一定的风险。