公司是我国及全球镁合金产品生产领域的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务为有色金属合金的研发、生产和销售;其主要产品为镁合金、铝合金、中间合金和金属锶,其中镁合金为最主要产品,近三年占主营业务收入及主营业务利润的比例均在60%上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2006 年镁合金年产能达7 万吨,近三年镁合金产销量均居中国第一位,为全球规模最大的镁合金专业生产企业之一。
公司镁合金产品生产技术领先。公司为国家火炬计划重点高新技术企业、江苏省高新技术企业,目前已有2 项发明专利、5 项实用新型专利获授权,另有12 项发明专利和5 项实用新型正在申请中。除上述专利之外,公司还拥有18 项非专利技术。
镁合金产能继续扩大将提高公司的盈利能力。随着镁合金应用领域的不断扩大和应用数量的不断增加,将使整个镁合金行业在较长时期内持续高速增长。公司全资子公司苏州云海和五台云海的陆续投产,将使公司镁合金产能规模由现在的年产7 万吨上升到2009 年的11.5 万吨,这将进一步降低公司的生产成本,提高公司镁合金产品的盈利能力。
募集资金项目促使公司稳定快速发展。公司本次公开发行4800 万股,募集资金的运用于年产3 万吨镁合金、3 千吨金属锶项目;年产5 千吨镁合金压铸件技术改造项目、年产100 万套镁合金自行车轮毂生产线改造项目;江苏省镁合金材料工程技术研究中心项目。募集资金项目将增加公司镁合金的产能,增加镁合金产品种类,完善镁合金产品系列。研发中心项目的建设将提高公司镁合金产品研发能力,使公司继续保持行业技术领先地位。
股票合理价值区间为18.90-26.10 元。通过海通财务模型预测,我们认为公司2007年-2009 年每股收益分别为0.42、0.58 和0.79 元。根据中小板市场可比上市公司估值水平,公司股票核心价值区间在18.90-26.10 元,对应2007 年全面摊薄市盈率水平为45.00-62.14 倍,公司发行价格为10.79 元,有75.16%-141.89%的空间,建议申购。
公司主要不确定因素。(1)公司募集资金项目建设进度。(2)作为原料的相关金属价格的波动。(3)汇率波动和出口关税的调整。(4)产品遭受反倾销影响。