业绩在2008年会陆续释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司创设南航认沽权证29.7亿份，预计收益在53亿元左右，公司截止2007年底“可供出售的金融资产”107亿元，包括公司部分新股申购、低价增发等获配的股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）权证创设和“可供出售的金融资产”的浮动盈利将在2008年及以后陆续释放出来，公司2008年的业绩仍然会保持高速增长。
􀁺    各项创新业务有望成为公司新的盈利增长点。公司已经获得直接投资和QDII资格，股指期货、融资融券等创新业务的准备已经很充分。我们认为，中国证券市场创新业务的发展前景广阔，直接投资业务是海外证券公司的一项重要业务，海外证券公司直接股权投资的年收益率在20%左右，由于我国股票上市后很少有跌破发行价的，一般涨幅巨大，直接投资的年收益率会远远超过海外市场；股指期货地推出将对证券公司的业务产生重大影响，按照国际上的通常比例，金融期货的交易量是证券市场现货交易量的2倍以上，如果未来三年股指期货交易额逐步达到现货交易额的2倍，则股指期货的交易佣金收入可以达到现货交易佣金的10%--20%；而证券公司融资融券业务收入主要来自两个方面：一是增加了市场交易量，美国、日本等发达地区融资融券带来的交易额约占股票市场交易总额的15%-20%，我国台湾地区较高，在40%以上；二是利差收入，一般占交易佣金收入的10%-20%。其它创新业务，包括备兑权证、公司债、资产证券化等业务也有巨大的发展空间。中信证券作为国内领先的证券公司，在直接投资、QDII等创新业务上已经取得领先地位，虽然创新业务的培育、发展需要一个过程，但这些业务的发展空间都非常大，我们认为，创新业务在2008年后将逐步成为公司新的盈利增长点。
                国际业务将逐步成为公司又一个盈利增长点。目前公司的国际业务主要由公司在香港的子公司中信国际负责，2006年国际业务收入只有2.3亿元，净利润只有25万元。目前公司与美国的贝尔斯登公司正在进行全面战略合作的协商，根据相关报道，公司与贝尔斯登的合作涉及双方相互持股以及在香港合资设立子公司，如果双方的合作能够完成，将极大地推动公司的国际化进程。贝尔斯登公司作为美国第六大证券公司，在证券研究、资产证券化、金融衍生品、对冲基金等业务领域在全球都处于领先地位，双方的合作不仅对中信证券的国际业务，而且对中信证券即将开展的一系列创新业务都有极大的推动。与美林、高盛等海外大型证券公司国际业务收入占营业收入的30%以上的状况相比，公司国际业务收入占比微不足道。我们认为，只要公司与贝尔斯登公司的全面战略合作能够完成文化的磨合，国际业务收入将逐步成为公司又一个盈利增长点。
                公司对证券市场的影响力会逐步增强。公司目前是沪深300指数最大的权重股，股指期货的推出，不仅为公司增加了新的盈利来源，而且将进一步加强公司在证券市场上的影响力。
                我们认为：虽然公司目前的盈利主要来自股票市场的交易、承销和自营，受股票市场波动的影响比较大，但公司的自营业务非常稳健，在目前自有资金使用渠道狭窄的情况下，公司的自有资金主要用于新股申购、债券投资、回购、权证创设等低风险投资，与国内其它证券公司相比，公司的盈利受股票市场波动的影响相对较小，盈利模式更具有可持续性。未来随着创新业务得推进和国际化业务的逐步开展，公司对国内股票市场业务的过度依赖会逐步降低，收入的多样化和收入区域来源的多样化将进一步降低公司盈利的波动性。目前公司的净资产已经达到472亿元，是国内规模最大的证券公司，远远领先于国内同行，公司强大的资本实力为公司的创新业务，特别是直接投资等买方业务和国际化经营提供了条件，规模化、国际化经营和金融创新将推动公司进入新一轮成长。我们一直看好公司的发展前景，我们将公司2007年--2009年每股收益分别调高到3.53、4.94和5.33元    ，维持“强烈推荐”评级，目标价160元。