事项
            中国人寿三季报显示：中国会计准则下，公司第3    季度实现净利润78.23    亿元，1～9月累计实现净利润246.96    亿元，每股收益为0.87    元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至9    月30    日，公司总资产9252亿元，比上年度末增长27.25%；净资产1687    亿元，比上年度末增长46.01%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司每股净资产为5.97    元，1～9    月份累计净资产收益率14.64%。
平安观点
            保费收入下降是业绩单季环比略微下降的主要原因。公司第3    季度实现净利润78.59    亿元（包括属于公司股东和少数股东部分），低于第1    季度和第2    季度。营业收入/营业支出、提取保险责任准备金/已赚保费两个指标在第3    季度略有下降，说明营业支出和准备金提取的变化不是业绩下降的原因。我们将营业收入分成已赚保费、投资收益+公允价值变动收益、其他收入三个部分，其中公司第3    季度已赚保费比第2    季度下降115.24亿元。我们认为保费收入下降是业绩单季环比略微下降的主要原因。
            市场份额略有下降，预测全年保费增长8%。部分产品缴费期结束影响公司的续期保费增长，是公司保费增长率明显降低的主要原因。同时，资本市场分流压力和持续加息压力，对公司业务拓展也构成一定的负面影响。公司坚持以分红和传统型产品为主，虽有利于维持长期盈利能力，但在投连热销的情况下短期内跟不上行业平均增长速度。1-9月份，公司实现原保险合同保费收入1586    亿元，同比增长6.65%(如果把06    年1-9    月份数据也调整为原保险合同保费收入，则今年同比增长率将略高于6.65%)，增速维持在低位水平。从市场地位来看，截至8    月31    日公司市场份额为44.02%，略有下降。另外，由于年初效应和季末效应，公司承保业务具有明显的节奏性，上半年业务增长快于下半年（公司上半年重保费规模，下半年重结构调整），3    月份、6    月份和9    月份明显高于同一季度其他月份。我们认为，公司第3    季度业务继续减缓一定程度上符合业务节奏，预测全年保费增长8%。