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宝钢股份研究报告:东方证券-宝钢股份-600019-07年三季报点评:业绩环比大幅下降-071030

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2007-10-30 09:54:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 247 KB 分享者: fi****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩环比大幅下降
􀁺  1-9  月宝钢股份实现营业收入1142  亿元,利润总额159  亿元,净利润114.1  亿元,分别同比增长23.8%、17.1%和15.3%,实现每股收益0.60  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  季度环比分析,3  季度宝钢实现每股收益0.14元,环比2  季度大幅下降0.12  元,主要原因3  季度不锈钢价格和镍价大幅下跌,不锈钢产品盈利环比2  季度下降21  亿元,虽然我们中报分析中对此有所预期,但3  季度宝钢不锈钢亏损的幅度超出了此前的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  进入4  季度不锈钢价格和镍价逐步企稳回升,预计宝钢不锈钢产品盈利将较3  季度有所回升,但基于不锈钢市场的需求疲软,预计其盈利能力仍将低于上半年的平均水平。
􀁺  现货矿石价格大幅攀升已使国内钢铁公司倍感压力,部分中小公司的利润空间开始受到损害。对宝钢而言,虽然多数成本因素已经被较好的锁定,但将要来临的2008  年铁矿石谈判仍是影响宝钢未来盈利能力的不确定因素。
􀁺  根据宝钢07  年4  季度价格政策,其加权平均价格下调幅度约173  元/吨(除去不锈钢、特钢和梅钢热轧等价格政策未包含的产品),如果不考虑成本变动,此次价格下调将使宝钢4季度业绩环比下降0.03  元。
􀁺  综上所述,考虑公司3  季度业绩大幅低于预期及公司2008  年后的成本压力,我们预计宝钢股份2007-2008  年将实现每股收益0.80  元和1.02  元,这较我们前次预测分别低13%和9%。
􀁺  我们依然看好宝钢股份的综合竞争优势和长期的成长性,基于20  倍2008P/E,我们将宝钢股份投资评级下调至“中性”。

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