化纤行业整体持续回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历经长达两年的持续低迷之后,在原料成本上升和供需趋紧双重因素推动下,化纤行业自2006年中期复苏迹象明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在粘胶短纤、氨纶等子行业强力带动下,维纶、涤纶等子行业运行平稳,1-7月份化纤行业共实现销售收入2525.28亿元,利润总额87.58亿元,分别同比增长25.89%和114.99%,行业整体持续回暖。
短期内产能释放无碍行业景气上行。化纤行业具有建设期短、投资见效快的特点,本轮景气周期正是在2004年底至2005年初投资高峰期产能集中释放后所引发的。受益于行业转暖,今年1-7月份化纤行业固定资产投资同比增长51.6%,未来潜在产能释放预期强烈。但在政府和行业协会调控指导和市场需求持续增长的情况下,我们判断目前化纤行业仍处于景气上行阶段,预计本轮景气周期有望延续至2009年后期。
差别化才是跃升之道。由于进入壁垒低、传统化纤产品趋同性竞争十分激烈,因此追求差别化逐渐成为化纤行业的发展趋势。目前国外化纤产品差别化率平均在40%~50%之间,而我国的差别化率在2006年仅为32.5%,因此还存在较大的提升空间。“十一五”末,我国化纤差别化率将提高到35%以上,而行业内领先企业的差别化率将提高到40%以上的水平,因此差别化率的高低将决定化纤企业的竞争能力。
山东海龙“增持”评级。公司是我国粘胶短纤龙头企业,不仅拥有上下游一体化优势,而且公司正在积极建设差别化粘胶短纤项目。预计2008年底公司差别化率将达到30%左右,2009年将进一步提升至40%以上,公司粘胶短纤龙头的地位将进一步巩固。
江南高纤“增持”评级。公司是我国涤纶毛条行业龙头和国家火炬计划高新技术企业,主导产品均不同程度实现了差别化。目前公司拥有3万吨/年多功能复合纤维生产线,并通过增发将新增8万吨/年复合纤维产能,进而成为复合纤维行业的新龙头。
新乡化纤“增持”评级。公司是我国粘胶行业龙头企业,拥有长、短纤产能各5万吨/年,氨纶产能3000吨/年,以及4万吨/年的棉浆粕产能。公司自主研发的“竹浆粘胶长丝”被授予国家发明专利,目前公司正在和即将建设的差别化纤维产能接近5万吨,产品差别化率提高空间显著,此外粘胶长丝提价预期也将有助于公司业绩提升。