投资要点:
前三季度公司营业收入增长平稳,共实现营业收入168.26亿元,同比增长17.90%;实现净利润2.48亿元,同比增长7.23%;实现每股收益0.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,7-9月实现营业收入53.66亿元,同比增长14.06%;实现净利润6538.81万元,同比增长0.3%;实现每股收益0.09元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司毛利率下滑的趋势得到初步控制。根据2007年经营计划中的各项目标值估算,公司全年毛利率计划控制在6%左右。7-9月公司毛利率为5.88%,比上半年的5.52%略有提升。
公司经营状况基本符合我们在《中原证券研究所20070906_调研_AAA_建筑行业龙头,世博、金融多重利好_上海建工(600170)调研报告》中所做的分析。
三季报中值得注意的还有,公司投资收益和营业外收入大幅增加。其中,前三季度实现投资收益9741万元,同比增加51.59%,主要是公司出售了所持有的上市公司流通股票,实现投资收益2762.18万元;前三季度营业外收入共计3464.62万元,同比增加103.03%,主要原因是三季度收到浦东新区财政补贴3074万元。
同时,公司今日发布公告称,为进一步拓展境外建筑市场,公司拟与控股股东上海建工(集团)总公司在澳门、莫斯科、圣彼得堡共同投资成立四家合资公司。公司控股股东上海建工(集团)总公司在海外施工业务方面具有丰富经验,其中在俄罗斯承建了“波罗的海明珠”大型工程,积攒了拓展业务必备的资源和能力。境外业务的拓展,将是公司未来业绩新的增长点。
此外,公司今日公告,根据与上海申通地铁签订的协议,公司转让了所持有的控股子公司上海地铁南站站建设有限公司72%的股权。此次转让,公司将获得投资回报3299万元。
由于营业外收入和投资收益的大幅增长,公司全年每股收益将超出我们此前0.38元的预期。调整公司2007年、2008年、2009年的每股收益为0.46元、0.49元、0.65元。
维持在调研报告中对公司基本面的分析。鉴于公司建筑行业的龙头地位,以及世博建设和参股金融等多重利好,维持短期“买入”、长期“买入”的投资评级。