报告摘要：
􀂾  中国玻纤周末公布三季度报告：今年前三季度公司实现主营业务收入22.53亿元，比上年同期增长57.27%；实现净利润16521.88万元，比上年同期上升49.42%，折合eps0.39元，其中第三季度实现eps0.18元，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  量价齐升带动业绩增长：中国玻纤的盈利增长主要来自产销量及价格的上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去年3月份与6月份，巨石集团在桐乡的10万吨无碱玻纤生产线、成都的4万吨中碱玻纤生产线和九江的3万吨无碱玻纤生产线投产，预计前三季度销量同比增加8万吨左右。由于产品销售势头较好，今年7-8月份公司对主要产品提价1%-5%不等，使得产品综合价格提高了3%。油改气的实施则有效降低了能源成本，使得成本波动相对平缓。第三季度公司的综合毛利率达到37.05%，环比上升了7.5个百分点。
􀂾  迈向全球龙头的玻纤巨人：由于产品应用领域广泛，玻纤产业在我国处于发展的朝阳阶段。今年年初发改委发布《玻璃纤维行业准入条件》，行业准入门槛提高，产品的集中度和大企业的竞争力进一步提升。作为亚洲玻纤产业的龙头企业，公司后续的扩产计划实施后将逐步迈向全球玻纤巨人。公司桐乡本部年产14  万吨无碱玻纤池窑拉丝项目预计明年上半年投产，巨石成都年产4  万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线今年年底投产。9月17日，成都市青白江区人民政府、巨石成都举行“西部再投资60亿元建设50万吨玻纤新材料基地签约暨奠基仪式”，该基地总投资意向为60亿元，建设周期为2007年至2013年。目前新基地的基础土建工程已经开始施工，年底开始第一条14万吨生产线的建设，我们预计明年公司的玻纤销量达到60万吨，产能达到全球前两位。
􀂾  增发完善治理结构，发展前景长期看好：8月末公司公告了定向增发方案，中国玻纤拟向巨石集团的其他四个股东增发不超过2.5亿股，收购其持有的巨石集团49%股权，收购完成后，巨石集团成为公司的全资子公司，主业更加突出，同时治理结构问题得到解决。我们对玻纤产业以及公司的发展前景非常看好。同时，增发方案做出业绩承诺，预计巨石集团2007年将实现净利润不低于45,266万元、2008年将实现净利润不低于55,000万元。我们预计07-09年公司的eps分别达到0.54元、0.76元和0.95元（未考虑增发），考虑增发因素，明年公司的eps将达到1元，我们给予公司“增持-A”的评级，3个月目标价30元。