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研究报告:光大证券-月度策略:盈利波动与市场估值-060831

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-9-1 11:28:39
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 程定华,张治
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 43
研报大小: 217 KB 分享者: kaka.z.sun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点
  A 股公司工业化特征以及石油、钢铁、电力等行业的突出地位,决定其盈利波动的强
周期性,不仅对产品价格变动非常敏感,而且与国际经济环境密切相关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  上市公司中报业绩显著提高,有色金属、军工、银行、食品饮料增长较快,石油、化
工、建材、钢铁、电子二季度业绩大幅度改善,只有家庭耐用消费品、医药二季度同
比恶化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  预期PPI 上升将成为下半年上市公司业绩持续增长的主要动力,生产资料生产企业为
最大收益者,价格管制类行业较难充分享受产品价格上涨的利好,但在需求增长和利
润率逐步向合理水平回归的过程中,盈利能力仍将稳定上升。
  比较而言,生活资料生产企业在PPI 上涨的过程中将成为被挤压的对象,由费用压缩
和周转率上升所带来的ROE 复苏也很可能因此结束。基于消费增长、人民币升值、渠
道议价等原因,我们对消费服务类企业的稳定盈利持乐观态度。
  我们预期下半年上市公司利润同比增速将超过30%,全年约15%左右,考虑到OECD
领先指标的回落可能使周期性行业盈利的复苏在2007 年上半年结束,我们不认为现阶
段市场整体估值水平存在低估,但充足的流动性仍将使其在下半年得以维持。
  8 月权重股表现符合我们预期,配合下半年利润水平的上升,我们趋向于认为在历经2
个月的调整,经受了宏观紧缩与扩容的考验后,石油、公用事业、电信、银行、交通
设施等低估值行业将引领股指上升。

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