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荣信股份研究报告:宏源证券-荣信股份-002123-确定性增长的节能电力电子龙头-101109

股票名称: 荣信股份 股票代码: 002123分享时间:2010-11-10 09:39:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王静
研报出处: 宏源证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 275 KB 分享者: wz****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

            公司产品以节能电力电子为主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要从事大功率电力电子设备的生产和销售业务,包括无功补偿、高压变频器、新能源控制、余热余压发电等,众多产品几乎均与工业节能相关,在节能环保成为国家战略产业的大背景下,公司凭借多年的技术及品牌积淀将快速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        无功补偿业务电网市场广阔,滤波竞争激烈。公司目前是世界上最大的SVC  制造商,电网及新能源上网对SVC、SVG、FSC  需求广阔,有望在未来三年维持50%左右的毛利率和20%以上的增长。在谐波治理领域,从事谐波治理的公司较多,而且其技术含量并不高,竞争将会逐步加剧,因此增速将会逐步放缓。
        高压变频器专注高端,成为增长主要来源。公司的高压变频器向着大功率与四象限两个方向发展,由于专注于高端产品,  在相当长一段时间内仍然能够维持较高的毛利率水平。目前公司在手HVC  订单2个多亿,从增速上看,未来几年可维持50%以上的高速发展。公司正在积极推广煤矿领域内的皮带机变频和绞车变频,由于其能够节能和提高开采量,因此前景看好。
        余热余压业务资金限制发展,期待突破。由于余压余热项目回款期较长,今年以来公司出现了资金短缺限制发展的局面,限制了其接单的速度和规模,按照目前的能力,每年只能完成2~3  亿的订单,未来三年增速年均将在50%以上。信力筑正公司符合证监会分拆上市的几大条件,这也为该公司的未来提供了充分的想象空间。

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