公司  11  月8  日发布公告，公司控股股东西部矿业集团以21.76  亿元收购四川省会东铅锌矿80%  股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          此次收购已在我们预期之中（详见深度报告：西部矿业—矿产资源集大成者）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会东铅锌矿的保有矿石资源储量为1155.9  万吨，其中锌金属量114.1万吨，铅金属8.8  万吨，伴生银、镉、镓、锗、硫等。目前具有日处理原矿1350  吨、年生产电锌4  万吨、硫酸6.5  万吨的生产能力。
          由于该矿目前处于改制和恢复生产阶段，从改制方案确定到协议执行完毕，再到启动生产尚需一段时间。但我们认为，会东矿是开采多年的成熟矿山，在协议完成后，恢复生产的时间不会很长。在矿山恢复生产之后，基于集团与上市公司同业竞争的规定，矿山注入上市公司的概率极大，唯一不确定的只是注入的方式和时间。未来一旦矿山注入上市公司，将能有效提高公司资源禀赋，提升盈利能力。
          目前，各国货币开始新一轮宽松，流动性再次宣泄商品市场，金属的资源价值也面临着重估。有色金属既能承载流动性，又被视为较理想的抵御通胀的选择。价格上涨推动了企业盈利的改善，而流动性充裕促进了股票估值的提升，双轮驱动下的乘数效应，有望驱动可观涨幅。
          在铜、锡价创新高后，距历史高位仍有较大空间的铅锌有望成为下一个追逐对象。一方面、当前铅锌行业相对分散，未来集中度提升具备极大想象空间。另一方面、由于环保成本增加，铅锌行业也面临成本推动的压力。
        中金岭南、驰宏锌锗等都因环保事件而受到处罚，未来或有更多同类事件发生，铅锌供给面临“被压缩”，供给刚性将“被强化”。
          按  2010-2012  年锌价17000、18500、19000  元/吨的主要假设，维持此前EPS  0.51、0.74  和0.87  元/股的预测。公司作为国内有色金属产业的龙头企业之一，铅锌产业已成为规模优势，集团在资源扩张方面的动作频频，提升市场预期。公司已成为矿产资源的集大成者。维持公司“增持”评级。
          风险提示：公司资产注入进程低于预期；金属价格大幅下跌的风险。