11  月9  日三维丝公告股权激励计划：包括限制性股票激励和股票期权激励两部分，共260  万股占总股本的5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限制性股票是公司以定向发行新股的方式，以19.29  元/股的价格向激励对象授予52  万股限制性股票（预留5.2  万股）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股票期权激励是公司授予激励对象208  万份股票期权（预留20.8  万份），每份可在行权日以42.51  元/股的行权价格购买1  股公司股票。
          该方案规定激励对象可分三次，在限制性股票授予日或股票期权授权日的12  个月、24  个月和36  个月后，分别解锁/行权总激励份额的20%、30%和50%。其中三次的解锁/行权条件为：公司2011-2013  年度净利润分别不低于2009  年度的144%、172%和207%，且加权平均净资产收益率分别不低于7%、7.5%和8%。
          我们认为，该激励计划本身对公司具有正面的促进作用。1、改变了公司原来持股人数少（只有创始股东和风投持股），部分高管和核心人员无法分享公司发展的问题，使得公司可以在一定的工资水平下留住和吸引优秀人才，对公司长远健康发展有益。2、由于无论是限制性股票还是股票期权，激励对象最终都要现金购买，而且大部份激励是通过股票期权形式实现的，因此对公司现在和未来的股价表现具有支撑和促进作用。
          但另一方面，我们也认为，该激励计划具体方案的部分内容，仍有些低于预期。1、限制性股票解锁/股票期权行权的业绩承诺比较保守，年均复合增长率仅为26%左右，与市场预期的未来50%的年均复合增长率差距较大。2、激励计划的预留部分比例较低，限制性股票和股票期权的预留部分仅分别为5.2  万股和20.8  万份，仅占总激励份额的10%，占总股本的0.5%。
        当然这也与公司目前总股本较小有关。
        总体来说，此次股权激励计划尽管不够完美，但仍对公司具有积极正面影响，我们继续维持公司2010-2011  年每股收益0.64  元、0.95  元和1.53  元的预测，维持“买入”评级。
        风险提示：募集资金项目不能按时投产，环保标准在火电、水泥、垃圾焚烧等行业的执行力度不够。