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新北洋研究报告:上海证券-新北洋-002376-赢在布局分享未来的高速成长-101109

股票名称: 新北洋 股票代码: 002376分享时间:2010-11-09 16:38:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈启书
研报出处: 上海证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 超强大市
研报大小: 181 KB 分享者: dre****sty 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        并非在低位确定股票期权行权价格
        公司拟授予激励对象150  万份股票期权,对应的标的股票数量为150  万股,占本计划签署日公司总股本15,000  万股的1.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首次授予的股票期权的行权价格为45.09  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从公司股价走势来看,公司确定的股票期权的行权价格并非选择在股价走势的低位区域,这表明,公司认为其股票的合理价值不应低于目前的期权行权价格,公司以及期权激励对象对公司股票未来的走势是比较有信心。
        期权首要目的是稳定核心技术和业务人员
        公司期权激励对象为高级管理人员7  人,核心技术(业务)人员、中层管理人员共101  人,合计108  人,从拟授的股票期权数量上看,79.28%是面向核心技术和业务人员。
        公司股票期权激励计划有效期为自股票期权首次授权日起五年,激励对象应在可行权日内按30%、30%、40%的行权比例分期行权,其行权期限较长,且分期行权比例的大头在最后。这表明,一方面这可在更多的期限内分摊期权激励的管理费用,减小对短期公司净利润的影响;另一面,公司期权的核心目的是稳定核心技术和业务人员,这有利于公司未来在研发方面的加强投入和研发成果的实现。
        公司设定的行权条件是,以2009  年净利润为基数,2011  年、2012  年、2013年的净利润增长率分别不低于80%、120%、180%,此外,2011  年至2013年的加权平均净资产收益率均不低于10%。显然,公司行权条件是比较大众化的,其期权激励的目的是确保期权激励计划实施成功,稳定核心队伍,分享公司未来的成长,而非是炒作未来增长预期。
        分享未来的高速成长
        公司拥有热打印和金融识别技术等两大核心技术,未来专用打印机以及金融识别设备市场皆具有广阔的发展空间。
        国内铁路建设投资规划十分明确,高铁建设不断加强,计划完工高峰预计将出现在2012  和2013  年;新兴的高铁售检票系统将逐渐取代旧的售票系统,该系统的相关设备市场壁垒较高,公司在该市场已具备较充分的优势和地位。公司新兴高铁售检票系统设备业务将不断提升公司业务收入和收益率。

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