◆三季度业绩符合市场预期:
2010 年1-9 月份,公司实现营业收入52.55 亿元,同比下降5.1%;实现归属于母公司所有者的净利润为7.24 亿元,同比增长210.5%,基本每股收益为0.365元,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,公司三季度实现营业收入 17.7 亿元,同比下降9%,实现归属于母公司所有者的净利润为1.49 亿元,同比下降16.2%,基本每股收益为0.075 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司业绩大幅增长的主要原因是:(1)2009 年7 月公司实施资产置换,以乌海电厂置换包一、包二热电,盈利能力大幅提高;(2)2010 年电力市场回暖,机组利用小时提高,盈利能力提高,公司控股的上都电厂以及参股的东华热电盈利均有大幅提高,以成本法核算的托克托电厂2009 年分红也大幅增加;(3)公司财务费用同比减少1.65 亿元,降幅24.3%。
◆公司在建项目盈利能力强:
公司项目储备丰富,均为点对网电厂。点对网电厂享有较高的电价、稳定的机组利用率和相对较低的燃料成本,盈利能力强。目前,公司拥有在建和储备项目有:上都三期(2
60 万,51%)、魏家峁煤电一体化项目(2
60 万千瓦,60%)、和林电厂等。这些将成为公司未来几年的利润增长点。
我们预计岱海二期有望在今年年底或明年年初获得正式核准,提高上网电价成为公司明年的利润增长点。
◆资产注入预期明确
公司控股股东——北方联合电力公司拥有大量煤炭资源和优质电源项目储备,目前北方电力资产负债率高,融资需求强烈。我们预计北方电力将利用公司作为资本运作平台,向其注入优质煤电资产。
◆看好公司长期发展,维持“增持”评级
我们预测公司2010 年-2012 年的每股收益分别为0.43 元、0.50 元和0.63 元,维持“增持”评级,目标价10 元。