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内蒙华电研究报告:光大证券-内蒙华电-600863-三季度业绩符合预期,长期增长可期待-101028

股票名称: 内蒙华电 股票代码: 600863分享时间:2010-11-09 16:26:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔玉芹
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 379 KB 分享者: edw****jj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆三季度业绩符合市场预期:
        2010  年1-9  月份,公司实现营业收入52.55  亿元,同比下降5.1%;实现归属于母公司所有者的净利润为7.24  亿元,同比增长210.5%,基本每股收益为0.365元,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中,公司三季度实现营业收入  17.7  亿元,同比下降9%,实现归属于母公司所有者的净利润为1.49  亿元,同比下降16.2%,基本每股收益为0.075  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司业绩大幅增长的主要原因是:(1)2009  年7  月公司实施资产置换,以乌海电厂置换包一、包二热电,盈利能力大幅提高;(2)2010  年电力市场回暖,机组利用小时提高,盈利能力提高,公司控股的上都电厂以及参股的东华热电盈利均有大幅提高,以成本法核算的托克托电厂2009  年分红也大幅增加;(3)公司财务费用同比减少1.65  亿元,降幅24.3%。
        ◆公司在建项目盈利能力强:
        公司项目储备丰富,均为点对网电厂。点对网电厂享有较高的电价、稳定的机组利用率和相对较低的燃料成本,盈利能力强。目前,公司拥有在建和储备项目有:上都三期(2
        60  万,51%)、魏家峁煤电一体化项目(2
        60  万千瓦,60%)、和林电厂等。这些将成为公司未来几年的利润增长点。
        我们预计岱海二期有望在今年年底或明年年初获得正式核准,提高上网电价成为公司明年的利润增长点。
        ◆资产注入预期明确
        公司控股股东——北方联合电力公司拥有大量煤炭资源和优质电源项目储备,目前北方电力资产负债率高,融资需求强烈。我们预计北方电力将利用公司作为资本运作平台,向其注入优质煤电资产。
        ◆看好公司长期发展,维持“增持”评级
        我们预测公司2010  年-2012  年的每股收益分别为0.43  元、0.50  元和0.63  元,维持“增持”评级,目标价10  元。

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