研究结论
        2010  年前3  季度，工商银行实现净利润1272.16  亿元，同比增长27.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3  季度的利润虽然环比下降1.03  个百分点，但原因主要在于多计提了拨备（-3.93%），PPOP  环比仍有2.37%的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体而言，工行的3  季报继续有稳定的表现。
          存款成本高度稳定帮助  NIM  小幅扩大。在银行业存款竞争的背景下，工行前3  季度负债成本率继续保持在上半年1.33%的水平之上，体现出存贷比最低（59.15%）银行的从容，存款优势尽显。不过看起来工行对于适度承担信用风险敞口以享受议价能力提升的兴趣也不大，在货币市场利率之后利好影响之下，资产端的收益率也仅环比提升4BP，判断贷款收益率的提升幅度非常有限。
        不良贷款继续双降。不良贷款余额从6  月底的800.73  降低至757.31，降幅显著；不良率也已经下降至1.15%的较低水平。不过看起来工行选择在当前利润较好的时期先解决拨贷比问题，3  季度的资产减值准备计提力度加大，拨贷比单季提高了3BP，目前2.42%的水平距离监管要求仅一步之遥。
        综合经营的资本消耗将非常有限。公司还披露了下一阶段综合经营的一些资本运作计划，包括对工银亚洲的私有化和入股金盛人寿。这些计划对资本的消耗较为有限。私有化工银亚洲应付的现金总额为108.29  亿港币，购买金盛人寿60%股权所涉及的总金额不过12  亿元人民币，合计对工行核心资本充足率的消耗仅为16BP。
        3  季度工行交出的仍然是一份稳健的成绩单。虽然该行的业绩弹性并不大，但该行构建中长期内的财务优势和业务框架的努力十分清晰。目前股息收益率超过4%。从长期来看，工行是一个不错的配置标的。