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东阿阿胶研究报告:东方证券-东阿阿胶-000423-高速增长态势不变-101025

股票名称: 东阿阿胶 股票代码: 000423分享时间:2010-11-09 14:32:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 388 KB 分享者: 刘****随 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
        东阿阿胶公布  2010  年三季报,今年  1-9  月份公司实现销售收入17.77亿元,同比增长22.81%,实现主营业务利润8.93  亿元,同比增长43.67%,实现营业利润5.03  亿元,同比增长69.41%,实现归属母公司所有者的净利润4.2  亿元,同比增长73.62%,每股收益0.64  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        研究结论
        今年阿胶  4  次提价累计超过  50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于国内毛驴存栏量逐年下降,驴皮成为稀缺资源,收购成本价格的不断上涨传动阿胶的价格上升,在此背景下,公司从10  月9  日起将阿胶出厂价从每公斤542  元上调至  596  元,预计终端将作相应比例调整。从出厂价来看,今年阿胶4  次提价累计超过50%,阿胶价格的持续提升成为业绩增长的最大动力。
        三季度利润增速显著快于收入增速。2010  年7-9  月份实现销售收入5.33亿元,同比下降0.49%,主营业务利润2.52  亿元,同比增长6.48%,营业利润1.38  亿元,同比增长30.36%,净利润1.15  亿元,同比增长38.29%。
        公司货币资金较年初减少  6.09  亿元,下降  30.77%,主要原因为公司拿出6  亿元投资金融机构理财产品;在建工程为6377  万元,同比年初上升58.55%,主要用于文化苑的建设,该项目集文化、中医养生、旅游等于一体、用于弘扬公司的阿胶文化。
        毛利率水平上升明显。公司2010  年1-9  月份综合毛利率为51.12%,同比上升7.37  个百分点,其中三季度毛利率为48.03%,同比上升3.04  个百分点,毛利率上升明显。1-9  月份管理费用率为6.96%,同比上升0.52个百分点,销售费用率为17.14%,同比上升0.65  个百分点,期间费用控制良好。

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