投资要点：
        具品牌和市场优势的生活用纸企业
        公司从事中高档生活用纸产品的生产和销售，拥有“洁柔”、“太阳”两大国内生活用纸知名品牌，主要产品为卷纸、手帕纸、软抽纸和盒巾纸等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司属于生活用纸行业第一梯队成员，具备较明显的市场竞争优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2007  年、2008  年和2009  年，按国内生活用纸销售金额计算，公司的市场占有率分别约为：4.03%、3.86%和3.89%。
        募集资金提高公司竞争能力
        本次募集资金将用于唐山、中山、江门新建项目。项目实施后，公司产能将从2009  年的18.60  万吨扩大到35.60  万吨，增幅为91.40%；同时将进一步完善公司的生产基地布局，加强公司的市场竞争优势。
        业绩增长可持续
        预计募投项目将在2013  年投产，我们测算2010-2013  年归于母公司所有者的净利润将实现年递增33.55%、21.43%、2.09%和26.39%，相应的稀释后每股收益为0.94  元、1.14  元、1.16  元和1.47  元。
        定价结论
        公司募集资金项目将于2013  年投产，届时盈利能力获得较大程度提升。我们认为，给予公司2010  年30-36  倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为28.07-33.68  元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们选取一二级市场15%的折让，建议询价区间为23.86-28.63  元，对应的2009  年市盈率区间为34.57-41.48  倍。