投资逻辑
        外延式扩张将提升公司未来业绩预期：公司利用上市后超募的5.8  亿元资金积极进行外延式扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】先后通过收购、合资、参股等方式将产品线延伸到矿井防爆、电梯、轨交变频等高端应用领域，同时打造了变频、伺服和运动控制的三大研发平台，意在提升未来在高端产品上的核心竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司仍有足够的资金储备，我们认为外延式扩张还将继续。逐步丰富的产品线储备将为公司未来增长的超预期提供了想象空间；
        善于抓住市场机会，打造时间、空间和商业模式上的全方位的成长路径：时间上，产品结构将逐步走向高端化。虽然短期内，高压和中低压变频器产品仍是公司的主要利润来源。但防爆变频业务也将在明年逐步量产。中长期来看，高端的电梯变频和伺服驱动器将逐步产业化。运动控制研发平台将深化公司在伺服技术上储备。而包括风电变流器，SVG  等新领域的逐步布局也形成新的盈利增长点。地域上，公司在全球重点市场已经全面布局，出口比例有望稳中有升；商业模式上，公司通过控股英威腾佳力，积极布局未来合同能源管理服务市场；具有明确的增长预期：未来三年，公司低压变频器的产能将从目前的8  万台扩产到28  万台，中压和高压变频器产能也将分别达到1400  台和500台；产量的复合增长率有望超过60%。同时防爆变频，电梯变频和伺服驱动器将在1-2  年内逐步开始投产。我们预计公司未来三年销售收入复合增长率为68%；
        投资建议和估值
        我们预测公司2010-2012  的EPS  为1.00，1.68  和2.62，复合增长率为62%。对应估值为66，39  和25  倍；公司仍有近60%的超募资金储备，未来继续外延扩张的概率较大。而丰富的产品线将为公司未来的业绩孕育超预期的可能性。产品线的扩张也将进一步提升公司估值水平；
        我们认为公司的行业相对估值较低。比较行业PEG  估值，我们认为公司合理估值为2011  年44  倍估值，对应目标价为74  元。