中信证券给予友谊股份  “买入”评级
        要点：
        资产重组预案出台:11  月4  日公司公告,友谊股份将新增A  股以每1  股百联股份置换0.861  股友谊股份的比例,换股吸收合并百联集团股份,友谊股份为合并后的存续公司,百联股份被友谊股份吸收合并后将终止上市并注销法人资格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,友谊股份将发行A  股股份作为支付对价,收购百联集团持有的第一八佰伴36%股权和百联集团投资有限公司100%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）吸收合并巩固了友谊股份的零售行业龙头地位:此次合并重组,进一步巩固了公司在国内连锁超市行业和商业百货行业所处的领先地位。合并后公司总市值将超过220  亿元,预计10  年总销售额有望超过430  亿。公司80%以上业务集中于上海与长三角地区,将在较长时间内受益于区域经济的增长与消费升级。连锁超市业务外延式扩张带动业绩增长:公司附属联华超市,是目前国内规模最大的连锁超市企业。本次增发后,友谊股份将合计持有联华超市55.20%的股权联华超市拥有店面5040  家,遍布全国22  个省。公司未来有望整合企业和社会资源,以直营、合资、并购、加盟并举的扩张策略,保持稳定的扩张速度。预计2010  至2012  年,公司仍将年新开门店500  间左右。我们认为公司合理价值20.40  元,对应2011  年30  倍PE,首次给予“买入”评级。