投资要点:
        （1）  煤价走势决定公司未来煤炭业务的业绩表现
        今年煤炭业务仍是公司主要盈利来源，焦化业务现在仍处于亏损状态，今年焦化业务基本能达到盈亏平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司本部两矿(范各庄，吕家沱)原煤产量为781  万吨，未来维持产量基本不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时全年公司预计约有150  万吨的外购原煤，由于公司洗煤能力有盈余，外购原煤与本部原煤一起入洗，精煤洗出率为33%左右，全年精煤的产量约为310  万吨。全年煤炭的综合洗出率为60%左右。
        煤价走势决定公司未来煤炭业务的业绩表现。公司主要是以肥精煤为主，目前开滦股份肥精煤为不含税价1210  元/吨左右,年初为1090  元/吨,较年初上涨120  元/吨。公司块煤产品目前不含税价为500  元/吨左右.末煤不含税价为240  元/吨左右。
        （2）  公司煤化工产业链完整，10  年焦化业务基本达到盈亏平衡公司的“煤—焦—化”产业链完整，经济附加值较大，规模优势明显；公司目前具备550  万吨的焦炭产能（迁安中化330  万吨，唐山中润220  万吨），30  万吨/年的煤焦油加工项目，20  万吨/年的甲醇，9.8  万吨/年的精苯，2.7万吨/年的硫胺。由于焦炭价格低迷，成本上升，焦炭业务处于亏损状态，但公司凭借下游20  万吨的甲醇项目和9.8  万吨的精苯项目，根据调研也了解到近期公司甲醇需求很旺盛，甲醇价格一路上涨，预期后期焦炭也有提价的空间，预计今年公司焦化业务总体能维持盈亏平衡。
        （3）  公司2010  年-2011  年业绩为0.70  元/股和0.77  元/股,考虑到集团资产注入预期不变,中长期给予“增持”评级
        公司未来增长主要是加拿大盖森煤田，预计12  年盖森煤田有200  万吨的产能。公司当前估值为28  倍，行业动态为20  倍。考虑到公司集团资产注入预期不变，中长期给予“增持”。