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广汇股份研究报告:东兴证券-广汇股份-600256-立足气、煤资源转型清洁能源龙头-101028

股票名称: 广汇股份 股票代码: 600256分享时间:2010-11-09 10:58:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨若木
研报出处: 东兴证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 703 KB 分享者: 108****zlp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        房地产向清洁能源的华丽转身:公司主要业务是房地产,但自2004  年以后LNG  业务占公司业务的比重逐年上升,目前已成为公司最主要的盈利来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前期已经储备了包括石油、天然气和煤在内的三大能源资源,确立了专注于清洁能源生产、销售的发展战略,未来剥离地产等业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        陆上LNG的龙头,未来空间巨大:公司是国内最大的陆上LNG  生产商,年产量3  亿方,在建产能10  亿方,规划产能40  亿方,未来至少占据国内陆上LNG  的半壁江山。公司是国家“气化南疆”计划的执行者,同时大力推广LNG  重卡,未来仅LNG  重卡对LNG  的需求量就能达到16  亿方。
        充足资源保障能源化工发展:公司目前掌握哈萨克斯坦斋桑1  亿吨稠油和64  亿方天然气、哈密17.6  亿吨煤、富蕴地区正在勘探的煤矿(预计超哈密)、库车地区中石油塔里木油田的年产8  亿方天然气和鄯善地区吐哈油田的年产3  亿方天然气。
        低成本煤化工利润巨大:公司在哈密淖毛湖打造的煤制甲醇/二甲醚联产天然气项目借助极低成本的露天煤炭资源,折合二甲醚完全成本仅480-520元/吨,目前华东市场二甲醚价格4000  元/吨,未来对EPS  的贡献超1  元。
        自建运力打通“疆煤东运”通道:“疆煤东运”战略最大的困难在于运力,兰新铁路二线要2014  年才能运行。公司自己投资2  亿元修建了一条从淖毛湖矿区到甘肃柳沟的公路,提前四年打通了煤炭出疆通道,巨大煤储量转化为经济效益,未来5  年至少销售煤炭1.177  亿吨。
        业绩预测与投资建议:预计公司10-14  年EPS  分别为0.59、1.16、1.90、2.62  和3.77  元,当前股价对应市盈率分别为63、32、19、14  和10  倍,公司未来5年年均增速59%。鉴于公司未来5  年的高速成长以及较大的上游资源储量,我们认为可以给予公司2011  年40  倍PE  估值,对应股价46.4  元,相对目前仍有25%的空间,首次给予公司“强烈推荐”评级。

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