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研究报告:高华证券-欧洲经济周评:周边国家融资成本上升-101104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-11-09 10:27:23
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Erik F Nielsen,Alberto Gallo,Dirk Schumacher
研报出处: 高华证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 895 KB 分享者: b****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

周边国家融资成本上升
????????如我们所料,本周的欧洲央行会议平淡无奇,理事会维持其关键的政策利率不变,并将公布有关退出策略的进一步细节推迟到下个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,作为退出策略的一部分,欧洲央行将宣布逐步退出固定利率的全额分配政策(操作期限超过一周)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????????欧洲央行今日表示,近期的经济数据与经济复苏依然积极的内在趋势相符,与此相一致的是:10月份的PMI数据本周好于快速预测值。尽管PMI综合指数低于上半年的数字,但下降趋势开始放缓,而且当前的PMI数据意味着四季度GDP将环比增长0.5%,强于我们环比增长0.3%的预测,并将推动2010年GDP增长超出我们1.7%的预期(已经高于市场预测)。
????????虽然欧元区总体经济似乎全面复苏,但欧元区核心国家与周边国家的分化仍是一个主要问题。在报告中我们分析了欧元区周边国家主权息差扩大导致企业和银行融资成本上升的后果。我们发现,过去12个月中主权息差和融资成本之间存在显著的正相关,表明国家风险正明显蔓延至私营领域。但是,这一关系并不稳定,在某些情况下周边国家的企业甚至可能会成为相对的避风港。主权息差上升带来融资成本的增长可能对欧元区周边国家私营领域造成进一步的压力,从而越发印证了我们的观点:欧洲货币联盟成员国的增长分化仍将成为欧元区的一个明确主题。
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