上周美联储议息会议宣布二次量化宽松额6000  亿，包括全球股市在内的各类风险资产价格普遍大涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从当前的情况看，流动性泛滥的预期已经成为各国股市上涨的重要推动力量，而国内股市也并不例外。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，股市受此预期推动而上升的机制是：首先，各国央行的大规模货币投放压低了国债的利率，而后国债的持续低利率又压缩了信用利差，使得风险类固定收益产品的收益率也大幅下滑。当这些固定收益产品的利率已经降至对于新资金失去吸引力的时候，那么比价效应就将体现。与呈现泡沫化的这些固定收益产品相比，股权类资产和大宗商品就显得相对被低估了，从而使得更多的新资金加大对于这些资产的配置，从而使得股市和大宗商品价格出现上扬。
        当前，包括美国国债、机构债、企业债、新兴市场债券在内的大部分低风险和高风险债券产品的利率和基差水平都处于显著偏离历史平均和基本面的低水平。因此，我们认为，这首先意味着股市将有一次系统性的机会。债券类投资产品的泡沫已经较为明显，但各国货币当局却仍在致力于扩张性的货币政策，从而短期内使得这种泡沫不会破灭。这样一来，股票的比价效应和配置价值就将得到体现，从而使得其估值水平有一次显著提升的机会。
        从更长远一点的时间看，我们认为这更是一次系统性的风险。市场分散化投资化解风险的能力将被大大削弱，而由于货币政策外力所扭曲的定价最终将被市场修正，而一旦这种修正发生，市场联动机制将导致全面的资产价格调整，从而使得更大的系统性风险不可避免。相对而言，股市投资者具有一定优势，因为债券市场将成为先行指标，而股市流动性又相对较好，因此只要对债市波动保持敏感，股市投资者届时仍有机会全身而退。