投资逻辑
        轻型商用车排放升级为公司中冷器、EGR  冷却器产品带来新的增长点：轻型商用车国3  标准自09  年7  月开始实施，使轻型车发动机中配备增压中冷的比例大大提高（09  年为30%，10  年50%-60%，未来仍有提升空间），给公司原本主要用于重型柴油发动机的中冷器产品带来新的增长点；而对于EGR  冷却器产品：尽管国4  时代SCR  将成为重卡的主流技术，但EGR技术路线由于其重量轻、成本低的优势，有望在轻型车上获得广泛应用，预计国4  时代EGR  冷却器产品的市场规模仍有60%以上的增长空间；公司SCR  产品已开发出成品，目前处于匹配测试阶段：公司的SCR  产品主要面向8L-13L  的重型柴油机，未来可能的合作/配套主机厂包括玉柴、潍柴、东风康明斯等，预计为1  万元的产品均价相对于1.5-2  万元的进口产品具备明显的成本优势，有望在国4  时代的SCR  市场上占有一席之地；出口收入反弹有望成为公司2011  年业绩增长的重要看点：公司销售收入中出口占比较大，08  年之前曾一度占到公司销售收入总数的接近50%；09  年由于国际金融危机和国内订单饱和等因素，公司出口收入大幅下降，但从今年开始公司出口收入强劲反弹，预计10  年出口额将超过08  年，接近4.5亿人民币，未来2  年年均增速预计接近30%；在11  年国内商用车行业有较大不确定性的情况下，出口业务有望成为推动公司业绩增长的重要看点；投资建议
        我们认为，银轮股份的价值并非只体现在SCR  产品上，公司在出口市场、乘用车配套市场、工业热交换器等多个方向上具备成长空间，而且其汽车热交换器主业也将持续受益于国内汽车行业节能减排的大趋势；公司在未来5  年中具备3-4  倍的成长空间，是未来3  年A  股中最值得关注的汽车零部件行业上市公司之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        盈利预测与估值
        我们上调公司10-12  年EPS  预测分别至1.150、1.414  和2.126  元，我们给予公司未来6-12  个月35  元的目标价位，对应10-12  年动态PE  分别为30、25  和16  倍，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        风险提示
        公司短期面临的主要风险是国内外商用车/工程机械行业的系统性风险；长期风险包括排放升级进程慢于预期、技术路线选择的变化等。