中信证券维持百联股份  “买入”评级
        要点：
        友谊股份吸收合并百联股份预案:以停牌前20  日均价并经除息调整后,友谊股份的换股价格为15.57  元/股,百联股份的换股价格为13.41  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此确定百联股份与友谊股份的换股比例为1:0.861(13.41  元/股一巧.57  元/股),即每1  股百联股份之A  股股份换0.861  股友谊股份之A  股股份,吸收合并和增发完成后百联股份将被注销。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该预案是上海市打造商业航母级企业战略的具体实施。本次重组更多地体现了上海市政府的产业整合思路。继第一百货与华联股份合并后,上海市再度启动友谊股份与百联股份的吸收合并,体现了上海市国资着力打造中国商业航母的决心和长期战略。同时本次吸收合并和资产注入,解决了百联集团范围内的同业竞争问题,但我们认为做大未必一定能做强,合并可能带来公司管理整合的问题和公司整理问题。
        风险因素。被吸收后内部整合问题,激励机制欠缺,业绩释放动力不足,可出售金融资产较多,波动可能对业绩造成影响。