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思源电气研究报告:南京证券-思源电气-002028-冬天来了,春天还会远吗-101108

股票名称: 思源电气 股票代码: 002028分享时间:2010-11-09 08:30:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹建辉,刘统
研报出处: 南京证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 175 KB 分享者: ww****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要
        业务涵盖一次和二次设备:公司是国内知名的输配电设备生产企业,主要产品包括电力自动化保护设备、高压开关、互感器、在线监测仪、SVG、数字化变电站等等,是国内为数不多的涵盖一次设备和二次设备的电力设备生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        传统产品竞争激烈,业绩不容乐观:公司传统产品包括电力自动化保护设备(消弧线圈)、高压开关、互感器、电力电容器等,由于市场竞争激烈且国网采取集中招标方式,公司产品的毛利率及销售收入受到较大影响,预计今年公司该部分营业收入将会有所下滑,毛利率也将下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        新型产品技术领先,有望高成长:公司新兴产品包括SVG、在线监测仪、数字化变电站等,相关产品已通过认证,且处于试运行阶段,在市场中竞争优势明显,具有良好的发展前景,有望随着智能电网的推进而获得快速成长,成为公司主要的利润来源。
        现金流充裕,静待投资机遇:据我们测算,公司持有现金约15亿元,这一方面有利于公司抵御风险,安全度过当前的行业低谷期,另一方面公司也可以选择适当时机,领先同行进入新的领域,建立自己的竞争优势。
        盈利预测:我们预计公司2010/2011/2012年扣除非经常性损益的EPS分别为0.75/0.73/0.80元,对应当前市盈率分别35倍、36倍、33倍。
        考虑到智能电网即将进入全面建设期,公司产品市场前景良好以及公司较强的市场竞争能力,我们给予公司“推荐”评级。

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