2010年1-9月，公司实现营业收入24.65亿元，同比增长20.21%；营业利润30,784万元，同比增长21.65%；归属母公司所有者净利润22,995万元，同比增长20.53%；基本每股收益0.64元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入7.74亿元，同比增长16.97%；营业利润7,666万元，同比增长19.15%；归属母公司所有者净利润5,657万元，同比增长17.07%；第三季度单季度每股收益0.16元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩平稳增长。
          综合毛利率出现下滑。2010年1-9月，公司综合毛利率22.49%，同比下降1.03个百分点。其中，第三季度单季度综合毛利率21.25%，同比下降1.63个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比下降2.98个百分点。综合毛利率下降主要是因为：1）公司商品结构调整后，家电、品牌折扣等低毛利商品占比上市；2）新增门店培育期低毛利策略及促销活动较多。
          期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月，公司期间费用率8.72%，同比减少0.99个百分点。其中，销售费用率6.63%，同比下降0.57个百分点；管理费用率2.5%，同比下降0.53个百分点；财务费用率-0.4%，同比增加0.12个百分点。费用控制持续表现优异。
          营业收入增长多来自成熟门店内生增长。我们从上半年公司各可比门店的销售同比增长数据来看，环市东店23%、时代店22%，南宁店24%，正佳店26%，南宁店23.6%。虽三季度销售淡季增速有所放缓，但我们预计全年公司各门店同店增速仍会维持在20%左右。自8月份环市东店男士馆、世贸店开业后，下半年至明后年公司将陆续有珠江新城店、佛山店、长隆outlets依次开业，但由于新增门店培育期2-3年，未来收入增长动力仍将多来自成熟门店。
          我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.90元、1.14元、1.41元，按10月28日股票价格测算，对应动态市盈率分别为32倍、25倍、20倍，维持公司“增持（维持）”的投资评级。