公司三季度报告显示,2010年前三季度公司营业收入为20.46亿元,同比增长17.86%;营业利润为2.52亿元,同比增长39.20%;利润总额为2.52亿元,同比增长39.05%;归属于母公司所有者的净利润为1.85亿元,同比增长40.47%;每股收益为0.46元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
多因素促动公司业绩继续向上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1、销量增长。2010年1-9月公司水泥销量为731.76万吨,同比提高13.56%,主要原因是公司所在地区需求向好。2、盈利能力提升。2010年1-9月公司综合毛利率为27.92%,同比提高2.31个百分点,主要原因是营业成本增幅低于收入增长,1-9月营业成本为14.75亿元,同比增幅为14.21%,低于收入增幅3.65个百分点。3、期间费用率第三季度下降。1-9月公司期间费用率为14.45%,同比提升0.64个百分点,但第三季度期间费用率同比下降0.05个百分点,其中销售费用率下降0.49个百分点,财务费用率下降0.18个百分点,管理费用率提高0.63个百分点主要是因为工资及矿产资源补偿同比增加。4、资产减值损失下降。1-9月公司资产减值损失为6.28万元,同比下降96.52%,原因是公司计提应收账款坏账准备比上年同期减少。5、少数股东损益减少。1-9月公司少数股东损益为130万元,其中7-9月没有新增,主要是公司受让少数股东持有的恒发建材、华威贸易的股权。
投资收益和营业外净收入拖累业绩。2010年1-9月公司投资收益为-138万元,亏损同比增长316.74%,主要是公司参股混凝土搅拌站所致。同期营业外收入为406万元,同比增长175.52%;营业外支出为371万元,同比增长259.47%。营业外净收入同比下降21.15%。
武平基地项目生产二线2011年投产和混凝土业务衍生产业链。2010年1-9月公司在建工程和工程物资同比分别增长545.95%和1409.58%,主要是武平二线5000T/D生产线即将投产,2011年公司产能增速将达到15%,业绩将得到相应提升。公司计划投资混凝土项目,打造水泥行业上下游产业链条,为公司发展开辟新的空间。
盈利预测和投资评级。预计公司2010年到2012年的每股收益为0.72元、0.93元和1.16元,亿昨日收盘价14.14元计算对应动态PE为19倍、15倍和12倍,考虑到公司业绩的稳定增长,维持公司“增持”评级。