2010 年1-9 月份,公司实现营业收入108.93 亿元,同比增长61.78%;实现营业利润17.88 亿元,同比增长45.54%,实现归属于母公司所有者净利润15.31 亿元,同比增长49.72%;实现摊薄每股收益0.57 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受益于风电市场扩大及公司永磁直驱技术路线认可度提高,公司收入和利润继续保持高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从单季度数据来看,第三季度公司归属于母公司所有者净利润同比增长58.2%,相比二季度,环比增长44.8%。
毛利率保持稳定。因1.5MW 机组批量生产的规模效应,及公司在国内的整机生产布局基本完成,物流成本进一步降低,公司综合毛利率为24.50%,维持稳定。
订单饱满,短期无忧。报告期内,1.5MW 机组仍是公司主力产品,截止报告期末,公司待执行订单总量为3799.25MW,包括750kW 机组89.25MW,1.5MW 机组3705MW,2.5MW 机组5MW。除上述已经签订订单外,公司还有已经中标但未签订正式合同的项目总量为1531MW。值得注意的是,首轮4 个位于苏州的海上风电项目特许权招标已经结束,公司中标其中的大丰项目,装机容量为200 MW,公司已确认将在此项目中采用2.5 兆瓦直流风机。
大容量机组研发进展顺利。公司研发的新机型2.5MW 永磁直驱风电机组、3.0MW 混合传动风电机组均已投入试运行,目前运行数据良好。公司拟将原5.0MW 永磁直驱风力发电机组研制项目变更为6.0MW,计划2011 年完成发电机组的总体设计及零部件详细设计,2012 年6 月底前完成首台样机安装。
H 股成功上市。报告期内,公司完成了H 股上市募资的工作,为公司海外扩张奠定了基础,公司已在海外建有6 个分公司,海外市场现透过位于德国、美国和澳洲的子公司积极拓展,海外市场产品售价较高,有助于提升公司平均毛利率。
盈利预测:预计公司2010、2011、2012年EPS分别为1.05元、1.32元、1.52元,以10月22日收盘价22.82元计算,对应的动态市盈率分别为22倍、17倍、15倍,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:1)市场竞争加剧使产品价格降幅大于预期;2)新产品研发进程慢于预期;3)近期中美新能源贸易摩擦可能影响公司海外市场拓展。