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古井贡酒研究报告:天相投顾-古井贡酒-000596-产品结构优化促业绩快速增长-101022

股票名称: 古井贡酒 股票代码: 000596分享时间:2010-11-08 14:18:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 325 KB 分享者: qzh****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-9  月,公司实现营业收入12.46  亿元,同比增长28.14%,营业利润1.83  亿元,同比增长281.84%,实现归属母公司净利润1.43  亿元,同比增长211.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益0.61  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          其中第三季度,公司实现营业收入3.89  亿元,同比增长45.91%;营业利润4529.59  万元,同比增长307.76%;归属母公司净利润3544.09  万元,同比增长345.13%;实现基本每股收益0.15  元。
          产品结构优化促业绩快速增长。报告期内,公司营业利润同比增长281.84%,主要由于公司产品结构优化,不断提高中高端产品“年份原浆”的占比,从而推动毛利率水平上升(公司前三季度综合毛利率为70.77%,同比增长17个百分点)。
        我们认为随着公司“回归高档”的发展战略的继续深入,中高档“年份原浆”系列产品的占比还将有所提升。另公司在今年5月20日推出“古井贡酒年份原浆26年”填补其在500-600元价位上产品的空白。“年份原浆26年的推出不仅能够进一步优化其产品线,而且也能够抢占茅台,五粮液等高端名酒提价后在此价格区间上留下的市场份额,未来销量有望迅速扩大。
          销售费用增长迅猛,“深度营销”战略加速。报告期内,公司的“深度营销”战略继续加大渗透力度,销售费用增长迅猛(三季度销售费用同比增长220.20%,相比上半年59.85%的增速,提速明显)。公司目前营业收入的65%来自安徽地区,对于其收入占比较大的省内市场,公司继续深挖,全面实施“三通工程”,力求做到渠道销售精细化,将渠道下沉到县级。而对于销售收入快速增长的省外市场,公司将市场细分,并加大广告投放力度,扩大品牌效应,并将省内市场的成熟经验复制到省外市场。
          扩大产能,有望再造一个“古井贡酒”。今年9月29日,古井张集酿造基地开工。古井张集酿酒基地投产后,预计到2011年古井贡原酒产能将增加5000吨左右,达到年产能2万吨的生产规模。新增产能的达成,将增强古井贡的核心竞争力,有望实现“再建一个古井贡”的目标。

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